PHE (Pusula Portföy Hisse Senedi Fonu) fonundaki sert düşüşün arkasında SPK’nın 28 Ağustos 2026 tarihli düzenlemesi var. Kurul, piyasa manipülasyonu kaygılarıyla serbest fonların bir şirkette taşıyabileceği pozisyonu, hissenin fiili dolaşım oranına bağlı olarak yüzde 2 ile yüzde 8 arasında sınırladı, olağandışı fon getirileri ve piyasa manipülasyonu kaygılarının ardından serbest fonlara yönelik kuralları sıkılaştırdı.

PHE fonu ise portföyünün büyük bölümünü ODINE, PASEU, GUNDG,  KTLEV gibi 25 hisseye dağıtmış durumda ve en büyük 5 pozisyon portföyün önemli bir kısmını oluşturuyor, bu da fonu yeni sınırlamalara karşı kırılgan hale getiriyor. Dün bu saydıklarımızın hepsi taban verdi. Yüzde 10 düşüş hiçbir profesyonel uzun vadeli fona yakışıyor mu sorunsalı…

PHE, 2 Eylül itibarıyla günlük yüzde 9,21 ve haftalık yüzde 9,67 değer kaybederken, aynı dönemde 1 aylık getirisi yüzde 4,46 eksi olsa da 3 aylık, 6 aylık ve yıllık bazda hâlâ ciddi kazanç bölgesinde kalıyor.

PBR (Pusula Portföy Birinci Değişken Fon) tarafında da benzer bir tablo var. Aynı kurucu şirkete bağlı bu fon, sabit bir varlık dağılımı yerine küresel ve yerel piyasa fırsatlarına hızla uyum sağlayan esnek ve aktif bir yönetim stratejisi izliyor. Ancak bu esneklik, fiili dolaşımı düşük hisselerdeki yoğunlaşmayı tamamen engellemiyor; PBR fonunun son 1 aylık getirisi 2 Eylül 2026 itibarıyla yüzde 24,51 eksi seviyesinde ve fonun portföyünde toplam 20 hisse bulunuyor. PHE ile aynı sığ piyasa hisselerinde örtüşen pozisyonlar taşıması, SPK kaynaklı satış baskısının PBR’ye de yansımasına yol açıyor.

TLY (Tera Portföy Birinci Serbest Fon) tarafında görünüm daha farklı; fon, düzenlemeye erken uyum sağlayarak fiyat baskısını sınırlamaya çalışıyor. Ağustos 2026 portföy raporuna göre Destek Finans Faktoring (DSTKF) ağırlığı yükselerek fonun en büyük pozisyonu haline geldi, önceki ay lider olan Özata Denizcilik (OZATD) ise payı 14,84 puan azalarak ikinci sıraya geriledi. Aynı raporda TRHOL, TEHOL ve ANELE hisselerinin portföy içindeki paylarının da arttığı görülüyor. Bu rotasyon tesadüf değil; Tera Portföy, TLY ve TMV fonlarında gerekli portföy uyarlamalarını 31 Ekim’deki resmi son tarihten önce, 31 Ağustos itibarıyla tamamlanma aşamasına getirdiğini açıkladı. Erken uyum sayesinde TLY, zorunlu satış riski taşıyan diğer fonlara kıyasla daha dirençli kalıyor ve 31 Ağustos........

© Para Borsa