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IAG tiene una inesperada mina de oro más allá de los aviones, el precio del petróleo y los quebraderos de cabeza geopolíticos.

El tesoro oculto se llama IAG Loyalty (Avios) y según recoge un reciente informe de Deutsche Bank, el programa está valorado por la firma especializada On Point Loyalty en unos 10.340 millones de dólares.

Esta cifra equivale aproximadamente al 30% del valor empresarial actual (EV) de todo el grupo holding y al 50% de su capitalización bursátil, consolidándose como el programa de fidelización aérea más valioso del mundo fuera de los Estados Unidos.

Un modelo inmune a los ciclos

El banco alemán está convencido de que IAG Loyalty es una joya defensiva para un mundo convulso, el mejor contrapeso para los elevados costes que arrastra el negocio comercial de una aerolínea.

En concreto, los expertos definen el negocio como “capital-light” o poco intensivo en capital. Esto significa que requiere poco “capex” (gastos de capital en el argot) y a cambio opera con unos márgenes de beneficio del 18%.

Lo cierto es que las cifras respaldan esta tesis. Así, la filial IAG Loyalty, que engloba el negocio de fidelización (80% del........

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