Donald Trump ha decidido, además de intervenir en Irán y en Venezuela, intervenir en los mercados de bonos y de divisas. En una rueda de prensa ha explicado que los mercados de bonos se equivocan, ya que cuando un país está fuerte, como es el caso de EEUU ahora, según Trump, los tipos de interés deberían ser bajos y, cuando un país estaba débil, como era el caso con Biden según Trump, los tipos de interés estarían altos.

Dicen que Trump estudió economía en Wharton School, en Pensilvania, una de las mejores escuelas del mundo, pero la economía no pasó por él. Lo que voy a explicar a continuación se enseña en cualquier facultad de economía y es condición necesaria que los alumnos pasen un examen sobre ello en primer curso. La economía es fundamentalmente micro: millones de personas y empresas, tomando decisiones cada día, determinan la producción de bienes y servicios, los precios, el empleo, etc. Pero hace tan sólo un siglo —la especie humana lleva unos cuatro millones de años en el planeta— se desarrolló la macroeconomía. Un libro clave fue el que escribió John Keynes en 1925, ' Breve tratado sobre la reforma monetaria', en el que explica magistralmente la paridad de intereses y la relación con el tipo de cambio.

Los tipos de largo plazo de la deuda pública de EEUU en enero de 2025, cuando Trump tomó posesión, y ahora son similares, y eso ha enojado al presidente, que los quería más bajos para que, como nos enseñaron Keynes y los economistas clásicos, aumente la inversión y la creación de empleo. Por esa razón, seguramente, el Tesoro de EEUU intervino comprando bonos en el mercado la pasada semana. Y también por la misma razón intervino comprando yenes japoneses, divisa que está en su máximo nivel de depreciación de su historia.

Las finanzas modernas se inventaron en Castilla en el siglo XIII y desde entonces son más sofisticadas, pero los fundamentales de la banca y los mercados de bonos son los mismos. Tuvieron que pasar 700 años para que un economista, Irving Fisher, modelizara lo que los judíos sefardíes ya sabían en 1250. Hay gente que consume menos de lo que gasta, ahorra y quiere obtener una rentabilidad por su ahorro para que no pierda poder adquisitivo con el paso del tiempo por la inflación. Y hay gente que gasta más de lo que ingresa, principalmente empresas que invierten, que necesitan crédito. Los bancos y los mercados de bonos resuelven eso, y la oferta y la demanda fijan los precios y los tipos de interés. Para un ahorrador japonés, le da más rentabilidad comprar un bono de su gobierno en yenes que un bono de Trump en dólares y cubrir el riesgo de tipo de cambio. Esto no........

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