Yapay zekanın devasa bir ekonomik balon olup olmadığını öğrenmek istiyorsanız, sadece uzmanların sözlerine güvenmeyin. Büyük yatırımcılar, yapay zeka balonunun patlamasından korunmak için paralarını başka alanlara kaydırıyorlar.

Bize ortak geleceğimiz için merkezi bir öneme sahip olduğu söylenen yapay zeka (YZ) sektörü, giderek artan bir şekilde yapay olarak şişirilmiş umutlar ve kötü muhasebenin bir kombinasyonu üzerine kurulmuş gibi görünüyor.

Sektörün eleştirmenleri bir süredir finansmanıyla ilgili endişelerini dile getiriyor: önde gelen firmalarının çoğunun son derece kârsız olması, başa baş noktasına ulaşmak için fiyatlarını yükseltmek zorunda kalmaları (bu da kurumsal müşterilerinin ürünlerini kullanmaktan vazgeçmesine yol açıyor) veya yapay zekaya olan talebin güçlü olduğunu göstermeyi amaçlayan göz kamaştırıcı yatırım duyurularının çoğunun aslında döngüsel finansman olması – yani farklı yapay zeka firmalarının birbirlerine para aktarması – gibi durumlar söz konusu .

Ancak bunların hiçbiri sektörün patlamasını veya arkasındaki amansız abartı makinesini yavaşlatmış gibi görünmüyordu. En azından şimdiye kadar. Eskiden sektörün temel ekonomisiyle ilgili endişeleri çoğunlukla gazetelerde, bloglarda, sosyal medya paylaşımlarında ve podcast’lerde duyardınız ve bu endişeler piyasalara hiç yansımazdı. Ancak bu endişeler nihayet yatırımcıların düşüncelerine de yansımış gibi görünüyor.

Para Yürüyüşleri

Veri merkezlerinin kurulumunu destekleyen borçlanma için çıkarılan tahvillerin fiyatı son aylarda keskin bir düşüş gösterdi; aynı şekilde, kendi veri merkezlerine sahip olmayan yapay zeka şirketlerine bilgi işlem gücü sağlayan aracı firmalar olan “neobulut şirketlerinin” tahvil fiyatları da düştü. Bu neobulutların en büyüğü olan CoreWeave’in tahvilleri yakın zamanda riskli bölgeye girdi .

Bu ne anlama geliyor? Kısaca, yatırımcılar, birkaç ay öncesine kadar harika bir yatırım gibi görünen ve memnuniyetle finanse ettikleri yapay zekâ ile ilgili borçları aniden terk ediyorlar; çünkü bu firmaların aslında borçlarını geri ödeyemeyeceklerinden şüphelenmeye başladılar. Bu yıl en büyük teknoloji firmalarının veri merkezi projelerini finanse etmek için çıkarılan tahvillerin neredeyse yarısı artık “çöp” olarak derecelendiriliyor.

Aynı zamanda, yapay zekâya yönelik kredi temerrüt takasları (CDS) piyasası da hızla büyüyor; büyük yapay zekâ şirketleriyle bağlantılı CDS’lerin işlem hacmi temmuz ve eylül ayları arasında dört kattan fazla arttı. 2008 mali krizindeki rolleriyle ünlenen CDS’ler, temelde gelecekteki borç temerrütlerine karşı bir sigorta niteliğinde olup, yatırımcıların yapay zekâ sektöründeki firmaların, yatırımlarını finanse etmek için borç aldıkları parayı gerçekten geri ödeyeceklerine dair şüphelerinin bir başka göstergesidir.

Özetle: Geçimini para transferi yaparak sağlayan insanlar, yapay zeka patlamasının ne kadar sürdürülebilir olduğu konusunda ciddi şüpheler duymaya başladılar ve bunu sadece söylemekle kalmıyorlar, sanki sürdürülebilirmiş gibi finansal kararlar alıyorlar.

Bu değişime yol açan ne oldu? Birçok şey değişti, bunlardan biri de finans dünyasında bazı seslerin artık bunu dile getirmeye başlaması .

Yapay zekâ sektörünün şu anki kârsızlık durumu, bu teknolojinin belirsiz bir gelecekte gerçekten para kazanmaya başlayacağı ihtimali akla yatkın göründüğü sürece kabul edilebilirdi. Ancak son zamanlarda çıkan bir dizi haber ve analiz, yapay zekâ firmalarının muhasebesinin ardındaki fantastik matematiği ortaya koydu.

Brookings Enstitüsü’nün oldukça alıntı yapılan bir makalesine göre, yapay zekâ geliştirme çalışmalarına halihazırda yatırılan devasa miktardaki para, ABD tüketicilerinin ve işletmelerinin bu yatırımı karşılayabilmesi için 2032 yılına kadar 3,5 trilyon dolarlık gelir elde etmeleri gerektiği anlamına geliyor; bu da ülkenin GSYİH’sının yaklaşık %9’una denk geliyor. Amerikan tarihinde bunun hiçbir örneği yok; demiryolu patlaması, yapay zekâ geliştirme çalışmalarına kıyasla ABD GSYİH’sının bir yüzdesinden daha az sermaye harcaması içeriyordu. Wall Street Journal’a göre , bu, ülkenin her yıl yapay zekâya şu anda gıdaya harcadığı miktarın yaklaşık aynısını veya internet, telefon ve diğer iletişim araçlarına harcadığı miktarın yedi katını harcaması anlamına geliyor.

Söylemeye gerek yok, bu pek olası görünmüyor.

Geçtiğimiz ay, varlık yönetimi şirketi Apollo’nun baş ekonomisti, analistlerin özellikle teknoloji sektörü için beklediği devasa gelecekteki işletme nakit akışı ile diğer sektörlerdeki şirketler için beklenen çok daha küçük gelecekteki işletme nakit akışı arasındaki büyük uçuruma dikkat çekti. Başka bir deyişle, teoride teknoloji dünyasının müşterisi olması beklenen işletmelerin, teknoloji firmalarının onlardan elde edeceklerini övündükleri parayı ellerinde bulundurmaları bile ciddi anlamda beklenmiyor.

Burada birilerinin matematiksel........

© Ek Dergi