Şu meşhur reel faiz konusu nereden, ne za­man çıktı, niye reel faiz olmalı konusunu pek sorgulamasak da ana akımın ısrarlı acı re­çete ortodoks politikaları öneri seti dâhilin­deki başlıklardan ve kabullerden biridir. Oysa epistemoloji bize sorgulamayı emreder. Bili­min kuralı sorgulamaktır, iktisat bilimse şa­yet onun için de bu geçerlidir. Reel faiz konu­sunda bir epistemolojik kopuşa hazırsak de­vam edelim.

Taylor Kuralı aslında reel faiz şart demiyor. Merkez bankaları kararlarının takdir yerine önceden belirlenmiş kurallara bağlı sistema­tik verilmesini savunuyor. Burada 1987–1992 arası Fed’in başarılı olduğu dönemin bu şekil­de kurala uygun olduğunu söylüyor.

Taylor ve Friedman kuralı

Bunu nerede söylüyor? 1993 yılındaki ma­kalesinde, kaynakça isteyenler için: “Taylor, John B. (1993). "Discretion versus Policy Ru­les in Practice." Carnegie-Rochester Confe­rence Series on Public Policy, 39, 195–214.”

Merkez bankaları enflasyon yükselince ve ekonomi fazla ısınırsa faizi arttırmalı, re­sesyon olunca düşürmeli, der ve kural seti­ni doğal (nötr) faiz oranı, nominal faiz oranı, gerçekleşen ve hedef enflasyon ile çıktı açı­ğı üzerine bir formülle kurar. Taylor reel faiz oranını %2 olarak kabul etmiştir. Niye %2 ko­nusu tartışmalı çünkü doğal (nötr) faiz oranı hesaplanmaya çalışılabilir ama gözlemlene­mez. Yani kesin bir sayı değil tahmindir.

Keza %2 enflasyon hedefinin neye göre be­lirlendiği de........

© Dünya