Cuando llega una tecnología revolucionaria, suele ser más fácil detectar a los perdedores que a los ganadores, afirma el escritor e inversor Alisdair Nairn. En los últimos meses, las acciones de sectores que van desde el software hasta los servicios de información, considerados bajo amenaza por la inteligencia de las máquinas, se han visto castigadas. Sin embargo, la historia de los auges tecn...

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ológicos pasados muestra que el mercado bursátil tiene un historial irregular a la hora de identificar a los perdedores. La mejor regla que se puede hacer en estos casos es bíblica. Como dice el Evangelio de Mateo (20:16): “Así, los últimos serán los primeros, y los primeros, últimos: porque muchos son los llamados, pero pocos los escogidos”.

Cuando el primer ferrocarril de vapor británico entre Stockton y Darlington se inauguró en 1825, era más barato y rápido para mover mercancías que los canales. No obstante, los inversores en acciones de canales británicos se mantuvieron complacientes ante esta amenaza durante casi una década. 50 años después, la compañía de telégrafos dominante en Estados Unidos, Western Union, mostró un desprecio similar ante la amenaza que suponían para su negocio los nuevos teléfonos de Alexander Bell. Este recibió sus patentes en 1875 y se ofreció a venderlas a Western Union por una miseria al año siguiente. La empresa le rechazó. Western Union superó a la Bolsa de EE UU durante un decenio hasta mediados de la década de 1890, a pesar del rápido avance de la telefonía.

La capacidad del mercado para identificar tanto a ganadores como a perdedores durante la burbuja de los valores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones (TMT) a finales de los años 90 fue pésima. Las empresas de sectores que no estaban directamente expuestos a........

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