La FED, en la encrucijada: entre el algoritmo de la IA y el muro migratorio

El mercado financiero suele premiar la predictibilidad, y nada es menos predecible que un órgano del Estado intentando compensar los errores de otro.

La salida de Jerome Powell de la Reserva Federal marca mucho más que un cambio de guardia en el edificio Eccles. Representa el agotamiento de una ficción educada que llevamos medio siglo aceptando sin pestañear: que un comité de catorce personas, por muy doctorados que estén, puede fijar el precio del dinero para una economía de 330 millones de seres humanos y que el resultado se parezca a algo que un mercado habría producido por su cuenta. Mientras Kevin Warsh se perfila como sucesor —con esa sombra de "politización" que en Washington asoma siempre que el inquilino de la Casa Blanca elige a alguien que pueda decirle que sí—, el mercado se enfrenta a un problema que ningún modelo econométrico previo puede resolver, porque el problema no está en los modelos sino en la pretensión de quienes los manejan: la colisión entre una revolución tecnológica que reasigna capital a una velocidad nunca vista y una política migratoria que pretende congelar la oferta de trabajo por decreto.

El ‘mismatch’ de la clase media

La situación del empleo en Estados Unidos es engañosa. Con una tasa de paro que flirtea con el 4,3%, el diagnóstico superficial diría que la economía resiste. Mire usted bajo el capó y lo verá: la IA generativa está reasignando capital y trabajo a una velocidad que el mercado laboral norteamericano, ablandado por la década larga que los tipos pasaron pegados al cero, no había tenido que digerir nunca. Analistas, programadores junior y administrativos están siendo desplazados, y conviene no engañarse: una parte nada despreciable de esos puestos no nació de la productividad real, nació del dinero barato de los años ZIRP. Cuando los tipos se normalizaron a partir de 2022 el empleo administrativo empezó a crujir; ahora la técnica está simplemente jubilando, sin contemplaciones, lo que ya estaba en proceso de ajuste.

Este "paro de cuello blanco" no se soluciona bajando tipos de interés; de hecho, fueron precisamente los tipos artificialmente bajos los que sembraron la burbuja de empleo........

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