EXPERT INVITÉ. Pendant près de six mois, le momentum semblait tout simplement irrésistible. Acheter les actions qui montaient déjà constituait la stratégie la plus rentable de 2026, portée par l’intelligence artificielle (IA), les semi-conducteurs et les investissements massifs dans les infrastructures numériques.

Pourtant, depuis le début du mois de juillet, la mécanique s’est brutalement enrayée. Les anciens gagnants sont devenus les principales victimes des prises de bénéfices, tandis que les investisseurs redécouvrent les secteurs plus défensifs, les financières ou encore certaines valeurs cycliques. Ce retournement est-il le signe d’un essoufflement durable de l’intelligence artificielle? Probablement pas.

Il rappelle surtout qu’une stratégie fondée sur les tendances peut devenir extrêmement vulnérable lorsqu’elle attire trop de capitaux et que tout le monde finit par détenir les mêmes titres. Plus qu’un simple changement de leadership, ce mouvement illustre la fragilité des marchés lorsque les flux prennent progressivement le pas sur les fondamentaux. Synthèse et analyse.

Depuis plusieurs années, nous suivons attentivement les grands facteurs d’investissement, car ils permettent souvent de comprendre les véritables moteurs des marchés bien avant que les indices boursiers ne racontent toute l’histoire. Jusqu’à la fin du mois de juin, le constat était sans appel : le momentum dominait largement tous les autres styles d’investissement.

Aux États-Unis, il progressait de plus de 40 % depuis le début de l’année, très loin devant la qualité, la faible volatilité, les valeurs décotées ou encore les valeurs de croissance.

Cette surperformance reflétait l’enthousiasme exceptionnel suscité par l’intelligence artificielle et les investissements records dans les semi-conducteurs, les centres de données et les infrastructures énergétiques.

Pourtant, depuis le début du mois de juillet, la situation a radicalement changé. Les valeurs qui avaient le plus progressé ont également enregistré les corrections les plus marquées.

Les semi-conducteurs ont perdu près de 20 % depuis leurs sommets de juin et les stratégies momentum ont connu leur plus forte phase de sous-performance depuis plus de vingt ans.

Le facteur qui dominait les marchés est ainsi devenu, en quelques semaines seulement, l’un des principaux freins à la performance.

Cette inversion spectaculaire rappelle qu’en Bourse, les tendances les plus puissantes peuvent aussi être celles qui se retournent le plus rapidement lorsque le consensus devient excessif.

Qu’est-ce que le momentum ?

Le momentum est probablement l’un des facteurs d’investissement les plus simples à définir, mais également l’un des plus mal compris.

Contrairement aux stratégies fondées sur la valorisation, la croissance ou la qualité des entreprises, il consiste à privilégier les actions qui affichent déjà les meilleures performances boursières.

Son principe repose sur une observation largement documentée par la recherche académique : les tendances de marché ont souvent tendance à se prolonger beaucoup plus longtemps que ne le suggèrent les seuls fondamentaux économiques.

Les investisseurs qui appliquent cette stratégie considèrent donc que les titres les plus performants aujourd’hui présentent une probabilité plus élevée de continuer à surperformer dans les prochains mois.

Cette logique peut sembler contre-intuitive, puisqu’elle revient souvent à acheter des actions déjà chères plutôt que des sociétés devenues bon marché.

Pourtant, plusieurs décennies d’études montrent que cet effet existe sur la plupart des grandes places financières. Le momentum constitue ainsi l’un des facteurs les plus robustes de la littérature........

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