En la actualidad, se habla mucho del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Este asunto ha generado gran preocupación entre los funcionarios estadounidenses, hasta el punto de que, por orden directa de Trump al equipo económico de la Casa Blanca, la administración ha recurrido a la ingeniería financiera para evitar que el país se hunda aún más en este atolladero interminable.

Para financiar su déficit presupuestario anual, el gobierno estadounidense está autorizado a emitir bonos, siempre que respete el límite de endeudamiento establecido por el Congreso. Estos bonos se ofrecen principalmente con un tipo de interés fijo, lo que significa que los tenedores de bonos reciben un pago fijo predeterminado cada seis meses.

Los principales compradores nacionales de estos bonos son los fondos de inversión y de pensiones, la Reserva Federal y los intermediarios primarios (que incluyen 25 de los principales bancos de Wall Street seleccionados por la Reserva Federal). Los inversores nacionales poseen aproximadamente el doble de deuda estadounidense que los inversores extranjeros.

Sin embargo, es importante señalar que, desde 2022, la Reserva Federal no solo ha dejado de comprar nuevos bonos, sino que también ha comenzado a vender los que ya posee, una política conocida como ajuste cuantitativo. Entre los principales tenedores extranjeros de deuda estadounidense se encuentran Japón, el Reino Unido, China y otros.

Pero si la mayoría de los bonos emitidos por el Tesoro ofrecen tasas de interés fijas, ¿por qué los cambios en las condiciones políticas y económicas tienen un impacto tan drástico en su rendimiento efectivo? La respuesta reside en el mercado secundario.

Los compradores primarios, en su mayoría instituciones nacionales, suelen vender estos bonos para financiar sus propios gastos, lo que genera un dinámico mercado secundario. Cuando los inversores se muestran optimistas sobre la inflación y las condiciones económicas futuras, la demanda de bonos aumenta, elevando su precio de mercado. Esto, a su vez, reduce la rentabilidad efectiva.

Por el contrario, cuando las expectativas apuntan a un futuro sombrío con una alta inflación, la demanda cae y los compradores ofrecen precios más bajos, a veces incluso por debajo del precio de compra original, lo que eleva la rentabilidad.

Para ilustrar esto, consideremos un bono con un valor nominal de $1000 y un pago de interés fijo anual de $ 50. Su rendimiento efectivo es........

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