A Wall Street c’è un indicatore che raramente compare nelle conversazioni da bar, ma che merita attenzione quando comincia a impennarsi: la quantità di nuova carta azionaria che arriva sul mercato. Finché le Borse salgono e la liquidità abbonda, ogni collocamento viene accolto come la conferma che il capitalismo americano gode di ottima salute; quando però le emissioni si moltiplicano, le dimensioni diventano gigantesche e le società approfittano delle valutazioni elevate per raccogliere denaro, conviene ricordare che gli investitori non dispongono di risorse infinite.

Il primo grafico, fonte Bloomberg, mostra un’accelerazione quasi verticale delle IPO annunciate: il controvalore mensile è salito verso gli 80 miliardi di dollari, ben oltre i picchi del 2021, l’anno dell’euforia per le società tecnologiche, le Spac e tutto ciò che prometteva di cambiare il mondo prima ancora di produrre un utile. Questa volta il motore è l’intelligenza artificiale, con operazioni di dimensioni tali da far sembrare molte vecchie quotazioni poco più che esercizi di riscaldamento.

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