Kriptonun Yönünü Kim Belirliyor?

Artık belirleyici unsur FED değil, Hazine!

Ağustos ayını bitcoin yüzde 24 kazançla kapattı. Kasım 2024'ten bu yana en güçlü ayıydı. Ay içinde 58 bin doların altını gördü, 82bin dolara kadar çıktı, ETF'lere 3,5 milyar dolar net giriş oldu. Manşetler bildiğimiz manşetlerdi: kurumsal talep geri döndü, boğa yeniden sahnede, dördüncü çeyrek rallisi kapıda.

Ama aynı bitcoin, bir yıl önceki fiyatının 0 altında. Ethereum E aşağıda. Ekim 2025'te görülen 126 bin dolarlık zirve uzak bir hatıra; bu yılın Ocak ayındaki 94 bin 800 dolarlık tepe bile bugünkü seviyenin epey üzerinde. Yani yaşadığımız şey bir yükseliş değil, derin bir düzeltmenin içinden gelen toparlanma. Bu ayrımı yapmadan devam edersek, önümüzdeki haftalarda neyin neden olduğunu anlamakta zorlanırız.

Asıl mesele şu: Ağustos'ta kriptoyu yukarı taşıyan şey kripto değildi.

Tetiği çeken kurum Fed değildi

19 Ağustos'ta ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, uzun vadeli devlet tahvillerinin geri alım programını ikiye katladığını açıkladı. Gerekçe teknikti — uzun vadeli faizlerdeki yükselişi dizginlemek, borçlanma maliyetinin kontrolden çıkmasını engellemek. Piyasanın okuması ise başka oldu.

Tahvil getirileri düştü. Ve bitcoin, o hafta yüzde 22 yükselerek 62 bin dolar civrından 77 bin dolara çıktı. Mart 2024'ten bu yana en iyi haftası. Yükselişe karşı pozisyon almış traderlar tasfiye edildi; CoinGlass yaklaşık 2,7 milyar dolarlık short likidasyonu kaydetti.

Burada dikkat edilmesi gereken nokta, hikayenin sıralamasıdır. Bir faiz indirimi olmadı. Yeni bir ETF onaylanmadı. Bir ülke bitcoin'i rezerve almadı. Olan tek şey, ABD Hazinesi'nin kendi tahvil piyasasına daha agresif müdahale edeceğini söylemesiydi. Kripto piyasası bunu para politikası değil, para biriminin kendisiyle ilgili bir sinyal olarak okudu.

Ve yalnız da okumadı. Altın da yükseldi.

Altınla el ele, borsayla yollar ayrı

Bu döngünün en az konuşulan ama belki en önemli verisi şu: Bitwise verilerine göre bitcoin'in altınla 90 günlük korelasyonu Ağustos sonunda 2020'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Aynı dönemde bitcoin'in S&P 500 ile 30 günlük korelasyonu sıfıra yaklaştı.

Yıllardır kriptonun en can sıkıcı eleştirisi buydu: "Bitcoin dijital altın değil, kaldıraçlı Nasdaq." Kriz anlarında güvenli liman gibi davranmıyor, teknoloji hisseleriyle birlikte satılıyordu. Ağustos'ta bu kalıp ilk kez ciddi biçimde çatladı. Tahvil satış dalgasının ortasında bitcoin bir haftada yüzde 22 kazanırken altın yaklaşık yüzde 5 yükseldi, hisse senetleri geriledi.

Bitwise'dan André Dragosch bunu şöyle özetliyor: "İşler ciddileştiğinde ve makro güçler baskın hale geldiğinde, yatırımcılar artan para birimi değersizleşme riskinde........

© Haberler