La fiebre inversora por la inteligencia artificial (IA) empieza a encontrar sus límites en los mercados financieros. Elice, una empresa surcoreana de centros de datos y desarrollo de IA prácticamente desconocida fuera de su país hasta esta semana, perdió el 32 % de su valor en su debut en la Bolsa de Seúl. La compañía, valorada en 750 millones de dólares, se convirtió así en uno de los ejemplos más visibles de la creciente desconfianza hacia las empresas que prometen beneficiarse de la expansión de esta tecnología.

El tropiezo se suma a una serie de operaciones frustradas durante las últimas semanas. Las australianas Firmus Grid y AirTrunk aplazaron sus salidas a bolsa, mientras que la británica Nscale y la estadounidense SB Energy encontraron resistencia entre los inversores por sus elevadas valoraciones. En paralelo, la rentabilidad exigida a los bonos de CoreWeave llegó al 15 %, una señal del deterioro de la confianza en la financiación de estas compañías.

Después de varios años en los que prácticamente cualquier empresa vinculada a la inteligencia artificial despertaba el interés de los inversores, los mercados muestran una actitud mucho más selectiva. El cambio afecta especialmente a las denominadas neoclouds, compañías especializadas en ofrecer capacidad de computación para aplicaciones de IA mediante grandes centros de datos.

Estas empresas ocupan un lugar fundamental en la cadena de suministro tecnológica. Clientes como Anthropic y OpenAI contratan su capacidad de procesamiento mediante acuerdos multimillonarios. Sin embargo, las dudas sobre la financiación, los retrasos en la construcción de instalaciones y la incertidumbre sobre los plazos de rentabilidad sacuden al sector tecnológico. La presión provocó incluso la racha de pérdidas más prolongada de las acciones de semiconductores desde la crisis financiera mundial.

«El desastroso debut de Elice confirma una vez más que hemos pasado de la era de comprar cualquier cosa relacionada con la IA a cuestionarlo todo sobre la IA», afirma Hebe Chen, analista sénior de mercados de Vantage Global.

Las neoclouds figuran entre las empresas más expuestas a este cambio de percepción. CoreWeave, con sede en Nueva Jersey, es una de las principales representantes de un modelo de negocio que consiste en asumir grandes cantidades de deuda para adquirir procesadores gráficos (GPU) de Nvidia y alquilar posteriormente esa capacidad de computación mediante contratos plurianuales.

Sus primeros 18 meses como cotizada reflejan la volatilidad de la confianza en esta estrategia. La capitalización de CoreWeave se aproximó a los 90.000 millones de dólares el año pasado, con Nvidia como uno de sus principales inversores y defensores. Desde entonces, sus acciones sufrieron una profunda corrección y acumulan una caída superior al 60 % desde máximos.

Firmus también experimentó un brusco cambio de expectativas. Su salida a bolsa, que aspiraba a valorar la compañía en 30.000 millones de dólares, terminó frustrada. Nscale encuentra un escepticismo parecido ante una posible colocación con una valoración similar.

Ambas empresas........

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