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Para evaluar las perspectivas de inflación en Europa, conviene observar el subsuelo: las decenas de depósitos de gas natural utilizados para almacenar combustible durante el verano y consumirlo en invierno. Aunque la recarga estacional avanza lentamente, es probable que Europa acumule suficiente gas para evitar un aumento drástico de los precios de la electricidad y el gas como el de 2022, y prevenir así una nueva alarma inflacionista.

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Hasta hace cinco años, la recarga estacional era un proceso rutinario que apenas atraía atención, incluso dentro del sector energético. Dado que la demanda de gas es baja durante la primavera y el verano, el combustible resulta más barato en esas épocas. Por eso, las empresas de servicios públicos y los operadores lo compran y lo almacenan bajo tierra para distribuirlo cuando bajan las temperaturas.

En 2021, Rusia cortó el suministro de gas a Europa antes de su invasión de Ucrania. Lo que siguió fue una emergencia de grandes proporciones: el Gobierno alemán tuvo que intervenir para reabastecer las instalaciones de gas, lo que elevó el precio a un máximo histórico de 345 euros por megavatio hora en julio de 2022, frente a los niveles previos a la crisis, que rondaban los 25 euros por megavatio hora.

El fuerte aumento de los precios dejó al Banco Central Europeo y al Banco de Inglaterra ante un escenario crítico, con........

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