Pocas veces en la historia financiera reciente un puñado de empresas ha concentrado tanto poder de mercado —y tanta controversia— como las llamadas “siete magníficas”: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla.

Su capitalización conjunta ronda los 23 billones (trillions) de dólares y equivale a cerca de un tercio del valor del índice S&P 500. La pregunta inevitable es si ese liderazgo refleja una burbuja a punto de reventar, como ocurrió con muchas puntocom hace un cuarto de siglo, o el inicio de una transformación productiva cuya magnitud todavía no terminamos de asimilar.

El punto de partida obliga a la prudencia: las valuaciones son exigentes. El múltiplo precio/valor en libros del S&P 500 se ubica alrededor de 5.8 veces, frente a una mediana histórica cercana a 2.9.

En el grupo de las grandes tecnológicas, algunas cifras lucen aún más tensas: Apple cotiza a múltiplos muy altos sobre valor en libros y Tesla sigue siendo difícil de justificar con métricas tradicionales de utilidades. No conviene confundir empresas extraordinarias con precios atractivos.

¿Estamos en una situación como la del año 2000 cuando se desplomaron las acciones del llamado boom de la “puntocom”?

Según datos de FactSet, a........

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