La Reserva Federal hizo ayer lo que el mercado descontaba con una probabilidad cercana al 97%: mantuvo la tasa de fondos federales sin cambio, en el rango de 3.50 a 3.75%, su cuarta pausa consecutiva, esta vez por voto unánime.

La noticia no fue que se mantuviera sin cambio. Lo relevante fue todo lo demás. Fue la primera reunión presidida por Kevin Warsh, quien tomó protesta el 22 de mayo como el decimoséptimo titular del banco central estadounidense, y su debut confirmó el giro que los mercados anticipaban: la Fed dejó de pensar en recortar y empezó a contemplar, abiertamente, la posibilidad de subir las tasas.

Y eso que Trump lo puso para que bajara las tasas.

El documento que movió a los mercados no fue el comunicado, sino el cuadro de proyecciones económicas y, dentro de él, la célebre gráfica de puntos.

En marzo, la mediana de los funcionarios todavía contemplaba un recorte para 2026, con la tasa terminando el año en 3.4%. Ayer esa expectativa se borró: la nueva mediana se ubicó en 3.8% para el cierre de 2026 y en 3.6% para 2027, un perfil que dibuja un alza este año y su reversión el próximo.

La mitad del comité —nueve de los dieciocho miembros que entregaron........

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