Vivimos en una época donde los shocks de oferta se han vuelto crónicos. Conflictos geopolíticos, disrupciones energéticas, presiones demográficas y el clima extremo ya no son aislados.

En este escenario, los bancos centrales cuentan con cierto margen de maniobra en sus esquemas de metas de inflación, pero ese margen debe usarse con precisión quirúrgica: tolerancia inteligente, sí; pérdida de credibilidad, nunca.

Sin embargo, el mayor desafío radica en la comunicación. Decir con claridad que durante un tiempo los precios subirán más y la actividad se resentirá no es un mensaje popular. Después de años de inflación elevada, la sociedad está exhausta y desconfiada. Sin embargo, la política monetaria tiene límites claros. No puede fabricar energía barata, revertir el envejecimiento poblacional ni compensar pérdidas estructurales de productividad. Se necesita coraje para explicitar lo que no está en sus........

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