Durante los años de mayor tensión inflacionista entre 2022 y 2024, el debate del origen de la inflación fue muy intenso, y sugerente. Los análisis y la información con los datos en la mano demostraban que, para el caso de España, y de Europa, el repunte intenso de la inflación fue consecuencia de la subida de los precios de las importaciones, y en concreto de los precios energéticos y derivados cercanos, como fue el caso de los fertilizantes. Sin embargo, es obvio que no toda inflación se explicaba entonces, ni siquiera hoy, por un choque exterior, por mucho que este resulte determinante. En un cierto porcentaje, la subida de los precios responde también a las ondas expansivas determinadas por cómo se reparten las cargas dentro de las fronteras nacionales y por cómo reaccionan los márgenes empresariales en el mercado doméstico. Pueden ser debidos también al choque externo, pero su magnitud e idiosincrasia responden a factores internos.

Así, el repunte de los precios en España estuvo correlacionado entonces, y lo estará ahora, con una ampliación de los márgenes en ramas muy específicas de la actividad. Sin duda, el caso más llamativo y con diferencia el más determinante en términos de impacto macroeconómico se encuentra en el refino de petróleo. Los márgenes de este segmento subieron rápidamente cuando la energía se encareció, mientras que los precios finales al consumidor tardaron en bajar con una parsimonia lentitud.

Sobre esta cuestión de precios y márgenes sectoriales, esta semana se ha presentado un informe a cargo del gabinete económico de CCOO realizado a partir de los datos del Observatorio de Márgenes Empresariales. La pregunta obvia que se hace el informe es qué papel han podido jugar los márgenes de este sector en la evolución de los precios en........

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