La carrera de precios emprendida por la vivienda en España, y en casi toda Europa, no ha terminado. La presión del crecimiento de la población y del número de hogares; la estabilidad cíclica de la inflación y de los tipos de interés, salvo que la guerra disponga lo contrario; la escasez de la oferta; la acumulación de ahorro; y la expectativa general de que el activo residencial como inversión ofrecerá retornos generosos sin riesgo son las poderosas razones que impulsarán los precios. Sólo alcanzar niveles inasumibles para la mayoría de la demanda o la desgraciada y cada vez menos improbable irrupción de nuevos cisnes negros con un desafortunado parón en el crecimiento económico frenarían la escalada.

Los latigazos de los precios de las casas en España siempre han ido acompañados de ciclos vigorosos de crecimiento económico, de la población y de la actividad turística. Así fue en el final de los ochenta, así fue en los diez primeros años del euro y así ha sido en los diez últimos años. En este último trecho temporal, y según el Índice de Precios de la Vivienda de Estadística, sin duda el menos subjetivo de cuantos existen en el mercado, las casas han subido un 83,4% de media en España, con un 107% en el caso de la obra nueva y un 79,7% las residencias usadas. Aunque la mancha de aceite ha impregnado a todo el territorio, en todos los casos las alzas más abultadas se han registrado en Madrid, Baleares y Cataluña, donde los tres motores citados antes funcionan a más revoluciones.

Saber cuándo termina este ciclo alcista de revalorización de los activos residenciales es complicado, pero las circunstancias apuntan a una longevidad mayor, pese a que los niveles vigentes empiezan a estar fuera del alcance de la mayoría de los........

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