Nunca es un buen momento para que la guerra provoque subidas en los precios del petróleo y el gas, como demuestra la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022. Pero el actual estallido de violencia en Oriente Próximo afecta a las economías occidentales en un momento más frágil. Los mercados laborales están más flácidos, los márgenes empresariales son más estrechos y los tipos de interés son mucho más altos que hace cuatro años. Tanto si los Gobiernos protegen a los hogares y las empresas del encarecimiento de la energía como si los dejan expuestos, el resultado probablemente será el mismo: los costes de financiación aumentarán.

Los mercados de bonos ya están tensos. Incluso después de que Donald Trump predijera el martes una rápida desescalada con Irán, los rendimientos a 10 años en Alemania, Francia, el Reino Unido y Japón siguen estando muy por encima de sus niveles previos a la crisis. A diferencia de Estados Unidos, todos ellos son grandes importadores netos de energía y, en particular, de gas natural, que desempeña un papel clave en la fijación de los........

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