A imprensa comercial sempre destaca que a dívida pública do Brasil é muito alta, mas nunca a compara com a dívida pública de outros países. A dívida bruta do Brasil está atualmente em torno de 80% do PIB (meados de 2026), segundo estimativas do Fundo Monetário Internacional e do Banco Central do Brasil. Vejam abaixo a comparação com a das principais economias:

Essa comparação mostra que a dívida brasileira é bem menor do que a dos Estados Unidos, do Japão, da França e do Reino Unido. É maior apenas que a da Alemanha, entre as grandes economias comparadas.

Contudo, o aspecto que distingue o Brasil não é tanto o tamanho da dívida, mas o custo para financiá-la. Enquanto países como Japão, Estados Unidos e França pagam juros nominais relativamente baixos (entre 0,5% e 4,5% ao ano), o Brasil manteve durante muito tempo uma taxa Selic de cerca de 15% ao ano, reduzida em 6 de agosto último para 14%. Assim, o gasto com juros da dívida consome uma parcela muito maior do orçamento público brasileiro do que nesses países, mesmo com uma relação dívida/PIB inferior.

Em outras palavras, o principal problema fiscal brasileiro não é o estoque da dívida, mas o seu elevado custo de carregamento, decorrente das altas taxas de juros reais. Essa diferença ajuda a explicar por que o serviço da dívida pública brasileira é proporcionalmente tão oneroso. Mesmo com uma relação dívida/PIB inferior à de países como Estados Unidos, França e Japão, o governo brasileiro paga um custo muito mais elevado para financiar sua dívida, em razão........

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