Piyasalarda bu aralar iki farklı hikâye aynı anda konuşuluyor: Bir yanda yükselen tahvil getirileri ve yüzde 100'ün üzerine çıkan petrol fiyatları, diğer yanda bütün bu baskıya rağmen temmuz ayındaki dip seviyesinin altına inmeyen altın. Deutsche Bank'ın Kıymetli Madenler Araştırma Başkanı Daniel Ghali, tam da bu ikinci noktaya dikkat çekiyor. Normal koşullarda faiz getirisi olmayan bir varlığın, getirisi yüzde 5'i aşan ABD 10 yıllık tahvili karşısında daha sert gerilemesi beklenirdi. Beklenen olmadı. Bu, en azından bankanın okumasında, altının güçlü bir direnç sergilediği anlamına geliyor.

Burada olgu ile yorumu ayırmak gerekiyor. Olgu şu: ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5'in üzerinde, petrol varil başına 100 doların üzerinde ve altın temmuzdaki dip seviyesinden daha aşağıya inmedi. Yorum ise bunun ne anlama geldiğine dair. Deutsche Bank, bu tabloyu gelecek yıl açısından altını cazip kılan bir zemin olarak okuyor. Ghali, altındaki geri çekilmenin mevcut makroekonomik koşullar düşünüldüğünde sınırlı kaldığını belirtiyor. Bankanın eylül ayındaki değerlendirmesinde de altın için yukarı yönlü potansiyel oluşturan unsurlar arasında merkez bankası talebi, jeopolitik riskler ve doların seyri gösterilmişti.

“ALTIN AŞIRI SATILMIŞ VE YETERSİZ POZİSYONLANMIŞ DURUMDA”

Ghali'nin dikkat çektiği asıl nokta, altının mevcut seviyelerde “aşırı satılmış” ve yatırımcılar tarafından yeterince tutulmayan bir varlık görünümünde olması. Deutsche Bank'ın 30 Eylül tarihli değerlendirmesinde de piyasadaki pozisyonlanmanın oldukça kötümser seviyelere yaklaştığı belirtilmişti. Rakamlar bu tabloyu somutlaştırıyor: Trend takip eden fonların net kısa pozisyonları Ekim 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmış durumda. İhtiyari işlem yapan yatırımcıların uzun pozisyonları ise haziran ayındaki zirveye göre yaklaşık yüzde 55 gerilemiş. Yani piyasada satış yönlü pozisyonlar belirgin biçimde artmış, alıcı taraf ise zayıflamış görünüyor.

Peki fiyat neden daha aşağı gitmiyor? Deutsche Bank'ın........

© ABC Gazetesi