Küresel piyasalarda son iki gündür alışılmadık bir uyumsuzluk yaşanıyor: petrol fiyatları yükselirken tahvil faizleri de yükseliyor. Normal şartlarda bu ikili genellikle ters yönde hareket eder; petrol ucuzlarsa enflasyon beklentisi düşer, faizler de geriler. Ama bugünlerde piyasa jeopolitik riski öyle bir fiyatlıyor ki, klasik korelasyonlar bozuluyor. Sorulması gereken soru artık teknik değil, felsefi: Faiz, jeopolitik riski gerçekten satın alabilir mi, yoksa sadece onu ötelemekle mi yetiniyor? Bu sorunun cevabı, önümüzdeki haftalarda hem gelişmiş hem gelişmekte olan piyasalarda kimin kazanıp kimin kaybedeceğini belirleyecek.

FAİZİN GARİP İTTİFAKI 

Önceki gün ABD tahvil faizlerinde yaşanan belirgin geri çekilmeye piyasalar önce güçlü bir iyimserlikle karşılık verdi; risk iştahı toparlanır gibi oldu. Ama dün tablo tersine döndü: petrol fiyatlarındaki artışa tahvil faizlerindeki yeni bir yükseliş eşlik etti ve küresel risk iştahı yeniden zayıfladı. Bu, yatırımcının artık petrolü sadece bir enerji fiyatı değil, doğrudan bir jeopolitik gerilim endeksi olarak okuduğunun kanıtı. Tahvil faizi yükseliyorsa, piyasa "bu gerilim kalıcı, merkez bankaları gevşemeyi erteleyebilir" diyor demektir. Petrol fiyatlarının seyri ve tahvil faizleri, haftanın son işlem gününde de küresel risk iştahı açısından odak noktasında kalmayı sürdürüyor. Euro Bölgesi ve ABD öncü PMI verileri, bu okumanın ne kadar haklı olduğunu test edecek ilk gerçek sınav olacak; büyüme sinyali zayıf gelirse, faiz-petrol ittifakı daha da güçlenebilir.

JEOPOLİTİK PRİM GERÇEĞİ 

Burada kritik nokta şu: piyasa jeopolitik riski fiyatlarken aslında bir sigorta primi ödüyor, riski ortadan kaldırmıyor. Faiz farkı, "gel bu riski al" diyen bir çağrıdır; riski yok etmez, sadece........

© 12punto