Začína sa okolo ministra financií sťahovať slučka?

Čísla pri odkupe dlhu nevychádzajú.

Autorka je profesorka a vedúca katedry štátneho dlhu a financií na Sciences Po.Americký minister financií Scott Bessent má nabitý program. Popri snahe položiť iránsku ekonomiku ho znepokojujú náklady na obsluhu federálneho dlhu, ktorý začiatkom tohto roka prekročil 100 percent HDP. Úrokové náklady na americký dlh tento rok prudko vzrástli na viac ako bilión dolárov a prevýšili ročné výdavky Spojených štátov na obranu.

Aby udržal výnosy amerických štátnych dlhopisov na uzde, Bessent, ktorý väčšinu svojej kariéry strávil na kapitálových trhoch, najmä v Soros Fund Management, kde v septembri 1992 pomohol „zlomiť“ britskú libru, sa teraz usiluje ovplyvňovať náladu na trhu z opačnej strany barikády.

Najskôr prišla spoločná intervencia USA a Japonska na podporu slabého jenu. Keby si Japonsko muselo potrebné doláre zabezpečiť samo, muselo by predávať americké štátne dlhopisy. Japonsko je najväčším držiteľom amerického dlhu a dlhodobo patrí medzi jeho spoľahlivých kupcov: počas uplynulých dvoch desaťročí investovalo približne 25 centov z každého dolára svojho prebytku do amerických štátnych dlhopisov. Nútený predaj by znamenal veľmi verejný odklon od doterajšej praxe.

Ďalší krok odhalil, čo Bessenta znepokojuje v skutočnosti. Navrhol, aby Japonsko namiesto predaja cenných papierov získalo doláre potrebné na podporu jenu prostredníctvom repo facility pre zahraničné a medzinárodné menové autority (FIMA), ktorá sa od pandémie využíva len málo. Navrhol tiež, aby sa tento nástroj využíval na zmiernenie tlaku na americký dlhopisový trh a aby sa zvýšil jeho úverový limit, čím by sa vo väčšom rozsahu podporilo dolárové financovanie.

Najnovšie Bessent obrátil pozornosť na dopyt a zaviazal sa zdvojnásobiť spätné odkupy dlhodobých dlhopisov na „najmenej“ štyri miliardy dolárov pri každej operácii. Tu však čísla nevychádzajú.

Americký Federálny rezervný systém dokáže ovplyvniť výnosovú krivku, pretože operuje s oveľa väčšími sumami – na vrchole pandémie dosahovali jeho denné nákupy štátnych dlhopisov približne 75 miliárd dolárov. Ministerstvo financií však to isté nedokáže. Spätné odkupy dlhodobých dlhopisov financuje predajom krátkodobého dlhu, čím skracuje priemernú splatnosť amerického dlhu, hoci zároveň tvrdí, že sa usiluje stabilizovať výnosy dlhodobých štátnych dlhopisov.

Táto séria zásahov nepriniesla očakávaný výsledok: výnos 30-ročných amerických štátnych dlhopisov, ktorý tesne pred Bessentovým oznámením spätných odkupov dosiahol najvyššiu úroveň od roku 2007, síce dočasne klesol, ale čoskoro opäť vzrástol. Zároveň........

© SME.sk