Amerika Ekonomik Kibirden Sakınmalı

Amerika Ekonomik Kibirden Sakınmalı

ABD ekonomisi rakiplerinden daha iyi performans göstermeye devam etse bile, İran savaşının olumsuz etkilerinden muaf kalacağı söylenemez. Zaten artan enerji ve borçlanma maliyetleri, birçok Amerikalının karşı karşıya olduğu satın alma gücü sorunlarını daha da ağırlaştırmakta ve istihdam, tüketim ve büyüme üzerinde aşağı yönlü riskler yaratmaktadır.

Yıllardır ABD ekonomisi, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkelerin gıpta ettiği bir konumda. Dinamik, üretken ve gelecekteki refahın itici güçlerine yoğun yatırım yapan ABD, dünyanın geri kalanının çoğundan sürekli olarak daha güçlü bir büyüme kaydetmiştir – ve bu fark da hiç de azımsanacak bir rakam değildir. Ancak, ABD-İsrail’in İran’a karşı savaşının yan etkileri ortaya çıkmaya başladıkça, ABD ekonomisinin geleceğine dair endişeler giderek daha belirgin hale gelmektedir.

Amerika’nın son dönemdeki ekonomik performansı ortada. Uluslararası Para Fonu verilerine göre, ABD ekonomisi 2008 küresel finans krizinin ardından yaşanan Büyük Durgunluk sırasında keskin bir daralma yaşasa da, 2007-2020 döneminde yıllık ortalama %1,48’lik bir GSYİH büyümesi kaydetti; bu rakam, euro bölgesindeki %0,59’luk büyümenin oldukça üzerinde. COVID-19 salgını başka bir kesintiye yol açtı, ancak ABD ekonomisini uzun süre rayından çıkarmadı: güçlü bir toparlanma, 2021-25 döneminde büyümenin ortalama %3,27 olmasını sağladı ve bu da yine euro bölgesini (%2,63) geride bıraktı.

Daha yüksek verimlilik, bol risk sermayesi, dinamik girişimcilik ve yakın zamana kadar genişleyen işgücü havuzu, bu büyümenin başlıca itici güçleriydi; bu büyüme, son birkaç yılda yapay zekaya yapılan devasa yatırımlarla daha da hızlandı. Dahası, art arda gelen hükümetler büyük mali teşvikler uyguladılar; oysa işsizliğin düşük olması nedeniyle, bütçeleri neredeyse dengede tutmaları ve ulusal borcun artışını sınırlamaları beklenirdi.

Ancak büyümenin önündeki engeller ortaya çıkmaya başlayabilir. ABD Ticaret Bakanlığı, 2025’in dördüncü çeyreği için büyüme tahminini yakın zamanda yarı yarıya düşürerek %1,4’ten sadece %0,7’ye indirdi. Şu anda hanehalkı ve kurumsal sektörler, enerji ve borçlanma maliyetlerinin artması da dahil olmak üzere İran savaşının yayılma etkileriyle karşı karşıya bulunuyor; bu durum, mevcut finansal kırılganlıkları daha da şiddetlendirme ve yenilerini yaratma tehdidi oluşturuyor.

Kuşkusuz ABD, bu etkileri atlatmak için diğer çoğu ekonomiye, özellikle de Asya ve Avrupa’daki ekonomilere kıyasla daha güçlü bir konumdadır. Enerji bağımsızlığı sayesinde, şu anda Asya ve Avrupa’nın bazı bölgelerinde baş gösteren arz sıkıntısı tehdidinden kaçınmaktadır. ABD ekonomisi ayrıca, küresel ticaret, yatırım ve ödeme sistemlerinin hızlanan parçalanmasına daha az maruz kalmaktadır.

Dahası, birçok ülke ciddi mali kısıtlamalarla karşı karşıya iken, ABD, Başkan Donald Trump’ın “One Big Beautiful Bill Act” yasası sayesinde halihazırda ek bütçe teşviklerini hazırlamaktadır. Ayrıca, ABD Merkez Bankası (Fed) faiz indirimlerini yavaşlatabilir, ancak “çift görev” ilkesinin gereği olarak fiyat istikrarı kadar istihdamı da önemsemesi gerektiğinden, Avrupa Merkez Bankası veya İngiltere Merkez Bankası’na kıyasla faiz artırımına daha az meyilli olabilir.

Bir de, geleneksel olarak değişen koşullara etkileyici bir hızla uyum sağlayabilen ve hem savunma hem de saldırı tarafında neredeyse herkesten daha iyi performans gösteren ABD özel sektörünün çevikliği var. Ortalama bir ABD şirketi, bu yüksek belirsizlik dönemine nispeten güçlü bir bilanço ile giriyor. Ayrıca, yapay zeka ve diğer heyecan verici teknolojik yeniliklerin potansiyelinden yararlanmak için hızlı bir şekilde yeniden yapılanmaya yönelik açık bir teşvik de mevcut.

Ancak ABD ekonomisi rakiplerinden daha iyi performans göstermeye devam etse bile, savaşın olumsuz etkilerinden mutlaka korunmuş kalmayacaktır. Zaten artan enerji ve borçlanma maliyetleri, birçok Amerikalının karşı karşıya olduğu satın alma gücü baskılarını şiddetlendiriyor, istihdam ve tüketim için aşağı yönlü riskler yaratıyor ve büyümenin yavaşlama olasılığını artırıyor.

ABD, İran savaşına kalıcı enflasyonla girdi; Fed’in %2 hedefini tutturamadığı altıncı yılına giriyoruz. Şimdi ise artan enerji fiyatları, daha geniş çaplı fiyat artışlarına yol açmaya hazırlanıyor. Savaşın ilk üç haftasında ABD’de benzin fiyatlarının %30, dizelin ise %40 artmasıyla başlayan bu dalgalanma, yakında yarı iletkenlerden gübreye, uçak biletlerine kadar çok çeşitli malların maliyetlerinde artışa yol açacak.

Sonunda, şirketler artan girdi maliyetlerini tüketicilere yansıtmaya çalıştıkça enflasyonist baskılar daha da genişleyebilir. Yaşam maliyeti baskıları yoğunlaştıkça, yüksek servet ve fırsat eşitsizliğiyle tanımlanan Amerika’nın K şeklindeki ekonomisinin olumsuz sosyal etkisi sadece artacaktır.

Enflasyonun ötesinde, finansal istikrarsızlık riski de artıyor. Özel sektör kredilerinde şimdiden sarsıntılar görülüyor: fonların para çekme işlemlerini kısıtlaması, banka finansmanında kısmi kayıplar ve bazı fonların zayıf kredi değerlendirme süreçlerine ilişkin artan endişeler. Küresel tahvil piyasasının bazı bölümlerindeki kaldıraç oranı, özellikle devam eden satış dalgasının ortasında endişe kaynağıdır; aynı şekilde, geçtiğimiz yıl boyunca yapay zeka ve yapay zeka ile ilgili faaliyetlere yönelen aşırı heyecan kaynaklı finansal akışlar da endişe kaynağıdır.

Bu risklerin hiçbiri tek başına sistemik bir tehdit oluşturmuyor gibi görünüyor. Ancak yüksek enflasyon ve düşük büyümenin hakim olduğu stagflasyonist bir ortamda, bu riskler birleşerek finansal koşulları önemli ölçüde sıkılaştıran ve ABD ve küresel ekonomilerdeki kırılganlıkları ortaya çıkaran bir dinamik yaratabilir.

Fed’in en son ihtiyacı olan şey, kriz yönetimi moduna girmek zorunda kalmaktır. Fed, bağımsızlığına yönelik siyasi tehditlerin ortasında alışılmadık derecede çalkantılı bir liderlik geçişiyle karşı karşıya olmakla kalmıyor; bir dizi tahmin hatası, zayıf iletişim, politika sapmaları ve gerekli operasyonel reformları uzun süre gerçekleştirememesi nedeniyle konumu da zayıflamıştır. Bunlar, karmaşık faiz oranı kararlarını yönlendirmek veya piyasa aksaklıklarına yanıt vermek için ideal koşullar değildir.

Dünyanın büyük bir kısmı İran savaşının sonuçlarına hazırlanırken, ABD, enerji bağımsızlığı başta olmak üzere göreceli ekonomik gücünü öne çıkarmak isteyebilir. Ancak göreceli olarak doğru olan şey, mutlak olarak doğru olmayabilir ve bugün ABD’de mutlak olarak doğru olan şey, nüfusun en savunmasız kesimlerini önemli bir riske sokmaktadır. Bu bağlamda, ABD’nin politika yapıcılarından beklediği şey kibir değil, alçakgönüllülük ve en çok ihtiyacı olanları korumaya yönelik kararlı adımlardır.

Bu yazı Project-Syndicate sitesinde yayınlanmış olup, Perspektif için çevrilmiştir. Yazının orijinal linki için buraya tıklayınız.

ABD Nasıl Terk Edilir?

Demokratlar Zohran Mamdani’nin Zaferinden Ders Çıkaracak mı?

Bildiğimiz Dünyanın Sonu

İrrasyonel İlliberallik ile Nereye Kadar?

Teşekkürler Senatör Sanders!

Amerika Ekonomik Kibirden Sakınmalı

Şara Yönetiminin Hizbullah Politikası

İran Savaşı Nasıl Sonlandırmalı

Patreon aracılığıyla Perspektif'e destek verebilirsiniz.

Perspektif'e destek ver

© 2026 – Sitede yer alan fikirler yazara aittir ve Perspektif’in editoryal tercihlerini yansıtmayabilir. Kaynak gösterilmesi ve link verilmesi kaydıyla kısmen alıntı yapılabilir.

© Perspektif