TCMB'den temkinli mesaj: Enflasyonda geçici yükseliş uyarısı, iç talepte zayıflama vurgusu güçlendi

TCMB, Temmuz ayı PPK toplantısında politika faizini beklentilere paralel olarak 7'de sabit tuttu. Ancak karar metni, faiz kararından çok kullandığı dildeki değişikliklerle dikkat çekiyor Haziran ayına göre metin daha temkinli bir tona bürünürken, Banka ilk kez Temmuz ayında enflasyonun geçici olarak yükseleceği mesajını açık biçimde verdi.

Haziran karar metninde Merkez Bankası, "enflasyonun ana eğilimi mayıs ayında bir miktar gerilemiştir" diyerek dezenflasyon sürecindeki iyileşmeyi öne çıkarıyordu. Temmuz metninde ise bu ifade korunmakla birlikte önemli bir ekleme yapıldı. Banka, "öncü veriler ana eğilimin temmuz ayında geçici olarak yükseleceğini ima etmektedir" değerlendirmesini ekleyerek kısa vadede enflasyon görünümünün bozulabileceğini kabul etti.

Bu ifade, son aylarda kullanılan en net kısa vadeli enflasyon uyarılarından biri olarak öne çıkıyor. TCMB böylece dezenflasyon sürecinin doğrusal ilerlemeyeceğini, Temmuz verisinde geçici bir sapma beklediğini piyasaya önceden iletiyor. Beklentilerin hedefe uzaktan yakından yaklaşmadığı, petrol fiyatının yeniden yükseldiği bir dönemde artan aylık enflasyonun ne kadar geçici olacağı tartışmalı elbette. 

Söylem değişikliğinin ikinci önemli ayağını enerji fiyatları oluşturuyor.

Haziran ayında karar metni, enerji fiyatlarında "oynaklık ve yüksek seyrin sürdüğünü" ifade ediyordu. Temmuz metninde ise bunun yerine "enerji fiyatları yeniden yükselme eğilimine girmiştir" ifadesi kullanıldı.

Bu değişiklik, özellikle Orta Doğu'da artan jeopolitik risklerin enerji maliyetleri üzerinden enflasyon üzerinde yeniden baskı oluşturabileceğine ilişkin daha güçlü bir değerlendirme anlamına geliyor. Haziran ayında risk daha çok mevcut oynaklık olarak tanımlanırken, Temmuz metni riskin yeniden yukarı yönlü harekete geçtiğini söylüyor.

Ekonomik aktiviteye ilişkin değerlendirme de dikkat çekici biçimde değişti.

Haziran kararında Banka, ilk çeyrek büyüme verilerine atıf yaparak ekonomik faaliyetin yavaşlamaya devam ettiğini ve öncü göstergelerin iç talepte zayıflığa işaret ettiğini belirtiyordu.

Temmuz metninde ise geçmiş çeyrek verilerine yapılan referans kaldırıldı. Bunun yerine "yakın döneme ilişkin veriler iç talepteki zayıf seyrin belirginleştiğine işaret etmektedir" ifadesi tercih edildi.

"Belirginleşti" ifadesi, TCMB'nin artık ekonomik yavaşlamayı........

© Para Analiz