JP Morgan Küresel Bileşik PMI, Kasım’daki 52,7’den Aralık’ta 52,0’ye geriledi. Bu seviye son altı ayın dibi olsa da hala 50,0 nötr eşiğinin üzerinde. Hem de üst üste 35 aydır.

Büyümeye öncülük eden yine hizmetler sektörü ama zayıflama orada da var. Küresel Hizmetler PMI İş Faaliyeti Endeksi altı ayın dibine inerek 52,4 oldu. Küresel İmalat PMI Üretim Endeksi ise 50,9 ile beş aylık genişleme döneminin en zayıf seviyesinde.

Aralık’ta altı alt sektörün tamamında üretim arttı. Hizmet ağırlıklı üç kategori (iş, tüketici ve finansal hizmetler), imalattaki üç kategoriyi (tüketici, ara malı ve yatırım malları) geride bıraktı. Finansal hizmetler, genişleme hızındaki belirgin yavaşlamaya rağmen genel olarak en güçlü performansa sahip.

Ülke bazında, bileşik üretim verisi bulunan 14 ekonominin 11’i genişleme bildirdi. Büyüme sıralamasında Hindistan, İspanya ve İrlanda en güçlü. ABD ve Brezilya da küresel ortalamanın üzerinde. Çin, Euro Bölgesi, Japonya ve Birleşik Krallık görece zayıf. Fransa ve Rusya genel olarak yatay seyrederken, daralma kaydeden tek ekonomi Kanada.

Hem girdi hem çıktı fiyatlarında hafif bir kıpırdanma izlemeye değer. Genel olarak ivme kaybı olması fiyat geçişkenliğini şimdilik yavaşlatıyor.

Aralık verisiyle HCOB Euro Bölgesi Bileşik PMI’ın 52,8’den 51,5’e gerilemesi ilk bakışta can sıkıcı gibi görünebilir. Ancak kritik nokta endeksin hâlâ 50 eşiğinin üzerinde ve genişleme bölgesinde olması. Üstelik dördüncü çeyrek ortalaması 52,3 ile 2023’ün ikinci çeyreğinden bu yana en güçlü seviyeye ulaşmış durumda. Aylık momentum zayıflasa da çeyreklik resim aslında daha iyi. Bu PMI seti, Euro Bölgesi için “iyi ama kırılgan” bir tabloyu anlatıyor. Ne alarm veriyor ne de güçlü bir sıçramaya işaret ediyor. Resim net: Euro Bölgesi ekonomisi ayakta, hatta yılın son çeyreğinde biraz toparlanmış durumda, ama motor hâlâ tek silindir çalışıyor.

Bu hikâyenin ana taşıyıcısı da yine hizmetler. HCOB Euro Bölgesi Hizmetler PMI’ın 52,4 gelmesi, hizmet üretiminde üst üste yedinci ay büyümeye işaret ediyor. Evet, Kasım’daki 53,6’lık iki buçuk yılın zirvesinin altına inilmesi yıl sonunda bir ivme kaybını demek; ama bu, büyümenin bittiği değil, normalleştiği anlamına geliyor. Hizmetler tarafında büyüme hâlâ uzun dönem ortalamasıyla uyumlu ve bu, Euro Bölgesi gibi iç talebe ve istihdama duyarlı bir ekonomi için önemli bir çıpa.

Raporda vurgulanan nokta önemli: Şirketler istihdamı artırmaya devam ediyor ve yeni iş hacmi, hizmetlerde toparlanmanın geçici olmadığını gösteriyor. Bu da bize Euro Bölgesi ekonomisinin 2025’in sonundan 2026’ya girerken “ayakta kalma” modundan çıkıp, yavaş ama istikrarlı bir büyüme patikasına yerleşmeye çalıştığını anlatıyor.

Ancak bu iyimserliğin sınırları var. Bileşik PMI’daki toparlanmanın neredeyse tamamı hizmetlerden geliyor; imalat tarafı hâlâ zayıf. Bu, büyümenin kalitesini sınırlayan bir unsur çünkü verimlilik artışı ve........

© Para Analiz