EXPERT INVITÉ. Il y a quelques jours, lors d’une discussion avec un client sur notre philosophie d’investissement et la situation des marchés, il a fait un commentaire que j’ai beaucoup apprécié : « L’argent ne s’invente pas, il se déplace. » Il a parfaitement raison, et j’aimerais vous expliquer ma vision de cette idée.

La meilleure analogie que j’ai trouvée pour illustrer ce concept est celle des marées. Les marées sont causées par la force gravitationnelle entre la Terre, la Lune et le Soleil. Pour simplifier, lorsque la Lune est au plus proche de la Terre, elle attire l’eau, provoquant une marée haute. Puisque la Terre s’étire, une marée haute se produit également au point opposé. Comme la Terre effectue une rotation complète en 24 heures, on observe donc deux marées hautes et deux marées basses chaque jour. Durant ce cycle, l’eau ne se crée pas ; elle se déplace d’un point à un autre.

En Bourse, le principe est exactement le même. Lorsqu’un titre boursier monte, c’est que les acheteurs dominent et sont prêts à payer davantage. Lorsqu’un titre baisse, ce sont les vendeurs qui dominent. Dans les deux cas, il s’agit d’un déséquilibre passager entre l’offre et la demande.

Quand un titre prend de la valeur, c’est du capital supplémentaire qui y est........

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