Durante varios años, la estabilidad de las finanzas públicas fue uno de los principales activos de la economía mexicana. Aun con un crecimiento mediocre, el país conservó el grado de inversión y mantuvo un nivel de deuda relativamente manejable. Sin embargo, ese escenario comienza a cambiar. Hoy, el deterioro de las cuentas públicas ya no parece un problema coyuntural, sino estructural, justo cuando el entorno económico internacional se ha vuelto menos favorable.

La decisión de Moody’s Ratings de reducir la calificación soberana de México de Baa2 a Baa3 —el último escalón antes de perder el grado de inversión— marcó un punto de inflexión. A ello se suma la decisión de S&P Global Ratings de cambiar la perspectiva de la deuda soberana de estable a negativa, reflejando una creciente preocupación por el deterioro fiscal y las perspectivas de crecimiento. El mensaje de ambas calificadoras es claro: el problema no es únicamente el tamaño del........

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