ABD Başkanı Donald Trump’ın Hazine Bakanlığında paniğin ilk işaretlerini mi görüyoruz? Amerika Birleşik Devletleri açık ara dünyanın en büyük borçlusu ve uzun vadeli küresel faiz oranlarındaki istikrarlı yükseliş -ki bunun kaçınılmaz olduğunu uzun süredir savunuyorum- artık gerçek bir sıkıntı yaratmaya başlıyor.

Şimdiye kadar Hazine Bakanı Scott Bessent, kısa süre önce 40 trilyon doları aşan ABD borcuyla ilgili endişeleri önemsiz bir mesele olarak niteledi. Bessent’e göre büyüme öylesine güçlü olacak ki ABD, önemli vergi artışlarına veya harcama kesintilerine ihtiyaç duymadan faiz yükümlülüklerini kolaylıkla karşılayabilecek. Dünyanın geri kalanı da ABD’ye para aktarmayı memnuniyetle sürdürecek. Ancak Bessent gerçekten buna inanıyorsa, neden borçlanmanın vade yapısıyla oynayarak tahvil piyasası üzerinde baskı kurmaya çalışıyor?

Piyasaların görmek istediği ilk ve en açık adım, ABD’nin gayrisafi yurt içi hasılasının yaklaşık yüzde 6’sına ulaşan devasa federal bütçe açığını kontrol altına alarak temel soruna müdahale etmek. Bessent, Trump yönetiminin yüksek borçlanmasının geçici olduğu ve yapay zekâ öncülüğündeki büyümenin bol miktarda vergi geliri yaratacağı konusunda piyasaları defalarca ikna etmeye çalıştı. Ona göre bu gelirler kısa sürede bütçe açığını daha yönetilebilir bir seviye olan GSYH’nin yüzde 3’üne indirecek.

Bu gerçekleşebilir. Ancak bütçenin acısız biçimde toparlanacağı fikrinin gerçekçilikten uzak olduğunu düşündüren çok sayıda neden var. Bunların başında, yapay zekâ şirketlerinin elde ettiği kârların emek gelirleri kadar kolay vergilendirilemeyecek olması geliyor. Kısa vadede yaşlanan nüfusu desteklemenin maliyeti, kaçınılmaz görünen savunma harcamalarındaki artış ve daha fazla kamu harcaması yönündeki güçlü popülist baskı, büyük olasılıkla gelirlerdeki artış kadar hatta daha hızlı yükselecek.

Durumu daha da kötüleştiren bir başka gelişme ise uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine uygulanan primin........

© Karar