¿Por qué Europa se está quedando atrás en inversión y crecimiento en comparación con Estados Unidos, para no hablar de China o la India? En un nuevo informe, Labor Squeezed, Investment Stalled – la reconocida economista Mariana Mazzucato y un equipo del Instituto UCL para la Innovación y Propósito Público, financiado por la Confederación Europea de Sindicatos (CES), calculan que la disminución de la competitividad de la UE no es el resultado de demasiada regulación o la falta de crédito barato como argumentan los economistas convencionales y Mario Draghi en su informe para la Comisión de la UE.

En cambio, se debe a «la caída de la inversión y la productividad causada por el acaparamiento de ganancias y los mayores pagos a los accionistas y directores ejecutivos en lugar de reinvertir en producción, innovación y buenos trabajos». El declive es el resultado de la aparición de un «capitalismo rentista» en Europa, donde los ingresos se obtienen cada vez más no por producir algo, sino por poseer activos, carteras financieras y poder de mercado, y cobrar por el acceso a ellos. Mazzucato concluye que Europa debe cambiar de «una economía basada en la extracción de valor a una basada en la creación de valor».

Mazzucato y el IIPP muestran que las ganancias principales se han mantenido saludables incluso cuando la rentabilidad en la producción ha disminuido desde el año 2000. Afirman que esto se debe a que las ganancias se han obtenido a través de la «financiarización», es decir, las corporaciones no financieras ganan cada vez más dinero a través de la inversión financiera en lugar de en la producción. En un estudio de más de 300 corporaciones de la UE, encuentran que alrededor de una de cada seis empresas encuestadas extrae ahora más del 10 por ciento de sus ganancias de la actividad financiera en lugar de la productiva.

Este aumento de los ingresos financieros también se ha sido favorecido por el importante recorte del impuesto de sociedades en la UE, de un promedio del 35 % en 1995 a solo el 21 % en 2023. El beneficio adicional obtenido de estos recortes de impuestos no ha llevado a un aumento de la inversión productiva, sino que solo ha liberado más efectivo para los accionistas, recompras de acciones e inversiones que devengan intereses. Como porcentaje de los beneficios netos, los dividendos y las recompras de acciones se duplicaron con creces, del 27 al 68 por ciento de 2000 a 2024. Todo el sector corporativo no financiero ahorra más de lo que invierte (2,28 billones de euros frente a 2,18 billones de euros en 2024); el acaparamiento de dinero se ha disparado.

Mazzucato muestra que el rendimiento promedio del capital invertido en las empresas encuestadas cayó del 13,4 por ciento en 2000 al 10,5 por ciento en 2024, una disminución del 22 por ciento; en otras palabras, la tasa de beneficio sobre el capital cayó, «haciendo que cada euro invertido en plantas o I D sea menos atractivo que su alternativa financiera». Así que las acciones de inversión productivas se han reducido hasta el punto de que la inversión se reduce a reemplazar la depreciación de los activos antiguos, sin que quede nada para nueva inversión. Mazzucato considera que la formación de capital neto de la UE (es decir, después de la depreciación) se ha reducido a más de la mitad, del 3,7 al 1,6 por ciento del PIB. Y el 35........

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