Quando Italgas ha annunciato che il 2025 “sarà ricordato come l’anno fondamentale della sua storia centenaria”, la stampa ha pensato a fuochi d’artificio e a una maratona di selfie in gas. In realtà, dietro le luci del palco c’è un bilancio che ha fatto crescere i ricavi più di un meme virale, ma ha anche ampliato il debito.

Prepariamoci a sviscerare, con il bisturi dell’ironia, quello che realmente nasconde il nuovo capitolo del colosso del gas europeo.

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Italgas ha chiuso il 2025 con ricavi totali di €2,535.4 m, un balzo del 45,7 % rispetto al 2024. Il fattore scatenante? Il consolidamento di 2i Rete Gas a partire dal 1° aprile 2025, che ha inglobato circa €800 m di fatturato aggiuntivo. Anche il “ricavo adjusted” – al netto di voci straordinarie – è salito di 39,7 % a €2,484.2 m, dimostrando che la crescita non è solo un effetto di bilancio ma anche di reale incremento delle vendite di gas.

L’EBITDA adjusted ha toccato €1,883.4 m, 39,4 % su base annua, mentre l’EBIT adjusted è salito a €1,205.9 m ( 46,9 %). Questi numeri, superiori alla guidance di ottobre, indicano che la sinergia post‑acquisizione sta iniziando a dare frutti: le sinergie operative sono già €35 m, pari al 14 % del target 2031.

L’utile netto attribuibile al gruppo adjusted è stato di €674.5 m ( 33,1 %). Il margine netto, quindi, si attesta intorno al 26,6 % (utile / ricavi adjusted), un livello di redditività che supera di gran lunga la media dei utilities italiane, tradizionalmente intorno al 20 %.

Pro e contro del profilo reddituale

Crescita a doppia cifra dei ricavi e........

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