Antes de iniciar a guerra no Oriente Médio entre EUA e Irã, a taxa básica de juros estava em 15% a.a., com expectativa de redução de 0,5 p.p. Após o início do conflito, o Banco Central, na última quarta-feira (18), reduziu a Selic em apenas 0,25 p.p., sem contratar no comunicado cortes adicionais.

O motivo para a menor redução decorre essencialmente da elevação dos preços do petróleo e do gás natural no mercado internacional. Com a alta dessas commodities, sobe o preço de transportes, alimentos e diversos produtos industriais.

Por mais que seja um choque de oferta — a princípio, a política monetária teria pouco efeito para segurar os preços —, o Banco Central age para que a elevação da cotação das commodities não se dissemine ao longo das cadeias produtivas. Nesse caso, a política monetária mira nos efeitos de segunda ordem (consequências) do choque de oferta, como pressões salariais e indexações de contratos.

O menor corte da Selic não seria tão prejudicial para a........

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