En medio de un nuevo repunte de la tensión política y geopolítica en Venezuela y América Latina, hay un activo que está rompiendo todos los esquemas: los bonos venezolanos.

Contra todo pronóstico intiutivo, que suele asociar crisis política con huida de capitales, la deuda del país caribeño ha reaccionado al alza, alimentando una de las apuestas más contraria del arranque de año en los mercados emergentes. 

La explicación no está en una mejora súbita de los fundamentales macroeconómicos de Venezuela, sino en un cambio de expectativas.

Para parte del mercado, el endurecimiento del papel de Estados Unidos en la región y el giro explícito de su política exterior hacia América Latina abren la puerta a un escenario que llevaba años completamente descontado: una reestructuración de deuda largamente aplazada y, con ella, mayores valores de recuperación para los acreedores. 

Según el análisis de Loomis Sayles, filial de Natixis Investment Managers, Venezuela se ha convertido en un caso atípico dentro del universo de conflictos geopolíticos recientes. A diferencia de otros episodios de alta tensión internacional, como Ucrania, el mercado no está descontando destrucción de valor, sino opcionalidad. 

Venezuela lleva años fuera de los mercados de capitales. El país entró en default en 2017, tras un........

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