Bolivia no enfrenta solamente una crisis de producción, inflación y empleo, enfrenta una crisis de expectativas, de coordinación de decisiones individuales y de credibilidad de sus nuevas reglas económicas. 

Durante décadas, los bolivianos aprendimos a vivir en una economía con tres certezas: el dólar tenía un precio prácticamente inamovible, los combustibles también y el Estado parecía garantizar ambas cosas de pecho abierto. Eran tres anclas de expectativas. Ahora que se han debilitado o desaparecido, millones de familias y empresas están intentando descubrir cuáles serán las nuevas reglas y de dónde se agarran. Los agentes económicos están como chulupis en asamblea de pollos.

En esta oportunidad analizaremos las ideas de los recién laureados con el Premio Nobel de Economía, Robert Hall y Michael Woodford, para comprender por qué este proceso puede prolongar la recesión, incluso cuando la inflación comienza a moderarse.

La recesión en curso en Bolivia también está en la cabeza de los consumidores. La gran contribución de Hall fue demostrar que las decisiones de consumo no dependen únicamente del dinero que recibo en el presente, sino también de las expectativas sobre los ingresos futuros. 

Una familia puede tener hoy el mismo salario que ayer, pero si teme perder su empleo, espera un dólar más caro o anticipa nuevos incrementos de los combustibles, puede reducir inmediatamente sus gastos.

En la Bolivia de 2026 esto tiene consecuencias profundas. Pensemos en tres hogares: 

La familia asalariada, aunque mantiene su empleo, posterga la compra de electrodomésticos, vacaciones o mejoras de vivienda porque no sabe cuánto costará vivir dentro de seis meses. 

El comerciante informal observa que sus ventas disminuyen, pero necesita seguir trabajando diariamente para sobrevivir. No puede ahorrar mucho y menos todavía planificar a largo plazo. 

La familia con ahorros comienza a transformar bolivianos en dólares, no necesariamente porque necesite importar algo, sino porque busca proteger su patrimonio.

El resultado agregado es paradójico: decisiones individualmente razonables pueden producir un........

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