Sí, le conviene al chileno tener una buena pensión, aunque para ello su ahorro se coloque en el extranjero. Pero también le conviene tener buenas empresas y buenos empleos mañana para sus hijos, y así asegurarles pensiones mejores y más sostenibles en el tiempo.

Chile tiene la particularidad de ser un país de ingreso medio que genera un ahorro (obligatorio) considerable para las necesidades de sus jubilados. Y, a falta de oportunidades de inversión doméstica, algo más de la mitad de ese ahorro (56% a julio de 2026) está invertido en el extranjero. El grueso se destina a acciones de empresas extranjeras (36%), mientras que solo un 9% irriga a las empresas chilenas, es decir, cuatro veces menos.

Pues bien, la tendencia es creciente y probablemente incluso se acelerará, como lo indica el gráfico que sigue. En efecto, la reciente reforma previsional eleva la tasa de cotización del 10% del salario al 16,4% hacia fines de 2030, lo que implica un flujo neto de ahorro en los fondos que crecerá más o menos en la misma proporción, pasando así a cerca de US$ 12 mil millones al año.

Con un marco institucional inalterado, es seguro que las oportunidades de inversión para los fondos en Chile no seguirán ese ritmo. La proporción de activos colocados en el extranjero podría superar el 70%.

¿Qué hacer? No hay más que tres salidas

Uno, ampliar el número de empresas que cotizan en bolsa, pues los fondos de pensiones prefieren invertir en activos líquidos. De ahí el proyecto de reforma de los........

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