Üç ayrı kesimin enflasyon bekleyişleri salı günü yayımlandı. 12 ay sonrası (Ocak 2026) için beklenen yıllık enflasyonda bir yıl öncesine göre belirgin düşüşler var. Piyasa katılımcılarının beklentisi yüzde 39,1’den yüzde 25,4’e (13,7 puan), reel sektörün beklentisi yüzde 55,5’ten yüzde 43,8’e (11,7 puan) ve hanehalkının beklentisi yüzde 75,3’ten yüzden 69,2’ye (6,1 puan) düştü. Ocak 2026 için bir hedef yok ama Aralık 2025 hedefini (Merkez Bankası’nın tahminini) biliyoruz: Yüzde 21. Hedefin üst sınırı ise yüzde 26. Bu çerçevede bakılınca, sadece piyasa katılımcılarının enflasyon bekleyişinin hedef ile uyumlu olduğu söylenebilir. Hanehalkının bekleyişi çok yüksek. Reel sektör ise arada bir yerde.

Beklenen enflasyon verisi Ocak 2015’ten başlıyor. Yıllık enflasyonun yüzde 6,6-13 aralığında dalgalandığı ve ortalamasının yüzde 9 olduğu Ocak 2015-Nisan 2018 döneminde bu üç kesimin yıllık enflasyon bekleyişleri ile bekleyişlerin oluşturulduğu ayda gerçekleşen yıllık tüketici enflasyonunun seyri Grafik 1’de yer alıyor. Teknik bir analiz gerektirmesine karşın, bu tür bir analizin başlangıç noktası ile yetinecek ve grafik ile ortalamalara bakarak çıkarsamalar yapacağım. Hanehalkının on iki ay sonrası için beklediği enflasyon, bekleyişin oluşturulduğu ayda gerçekleşen enflasyonun çok üzerinde: Yüzde 23. Yüzde 9 nerede yüzde 23 nerede? Oysa şirketler kesiminin (reel sektörün) ileriye yönelik enflasyon bekleyişinin gerçekleşen enflasyona paralel oluşturulduğu gibi bir izlenim ediniliyor. Bu dönemde şirketler kesiminin ortalama yıllık enflasyon bekleyişi yüzde 9,4 olmuş. Piyasa katılımcıları ise ileride gerçekleşecek enflasyonun gerçekleşenden daha........

© Ekonomim