13 Mayıs 2026 itiba­rıyla şirketler açısın­dan temel tablo şudur: 2026’nın ikinci yarı­sı “büyüme yılı” değil, finansal dayanıklılık, nakit koruma, marj sa­vunması ve tedarik gü­venliği yılıdır. Dünya ekonomisinde ana risk, Orta Doğu’daki savaşın enerji fiyatları üzerinden enflasyonu yeniden yukarı taşı­masıdır. IMF, küresel büyümenin 2026’da %3,1’e, 2027’de %3,2’ye yavaşlamasını bekliyor; temel var­sayım savaşın sınırlı kalması, an­cak aşağı yönlü risklerin baskın ol­duğu açıkça belirtiliyor.

OECD tarafında da enerji şoku­nun küresel enflasyonu yeniden yukarı ittiği görülüyor. OECD’de yıllık enflasyon Mart 2026’da %4,0’a yükseldi; Euro Bölgesi’nde Nisan öncü enflasyonu %3,0’a çık­tı ve bunun ana nedeni enerji fiyat­larındaki sert artış oldu.

Türkiye tarafında tablo daha kı­rılgan: Nisan 2026’da TÜFE aylık %4,18, yıllık 2,37; Yİ-ÜFE yıllık (,59 oldu. Bu, şirketler için ma­liyet artışı, fiyatlama baskısı, işlet­me sermayesi ihtiyacı ve talep da­ralması riskinin aynı anda yaşan­dığı anlamına geliyor.

TCMB, 22 Nisan 2026’da poli­tika faizini 7’de sabit tuttu; ge­celik borç verme faizini @, borç­lanma faizini 5,5 seviyesinde korudu. Karar metninde enerji fi­yatları, jeopolitik belirsizlik ve enflasyon görünümünde bozulma olursa sıkılaşma ihtimali açıkça vurgulandı.

Bu nedenle Yönetim Kuru­lu’na önerilecek ana mesaj şudur: 2026’nın ikinci yarısında şirke­tin hedefi sadece satış büyüt­mek değil; satışın nakde dönüş­me hızı, brüt marjın korunması, kur ve faiz riskinin sınırlandı­rılması, kritik tedarik güvenliği ve borç servis kapasitesinin ga­ranti altına alınması olmalıdır. (TABLO 1)

2026 ikinci yarısı için ana senaryolar

Baz senaryo: Kontrollü yavaş­lama, yüksek faiz, kademeli de­zenflasyon

Bu senaryoda Orta Doğu savaşı yayılmaz ama enerji fiyatları yük­sek kalır. TCMB faizleri hızlı in­dirmez; kredi maliyeti yüksek ka­lır. İç talep zayıflar, ancak tam re­sesyon oluşmaz. Şirketler için ana strateji: nakit akışını korumak, marjı savunmak, stokları di­sipline etmek, riskli müşteriye açık hesap satışları sınırlamak.

Kötümser senaryo: Enerji şo­ku, kur baskısı, talep daralması

Bu senaryoda Brent petrol 120 dolar ve........

© Dünya