2025 yılının son PPK toplantısı yapıldı ve politika faizi 9.5’ten 8’e dü­şürüldü. Toplantı öncesinde medyan bek­lenti 150bp seviyesindeydi. Bununla bir­likte 100bp indirim ihtimali de masada bulunuyordu. Son açıklanan enflasyon ve­risi ve TCMB tarafından yapılan iletişim piyasaları 100bp indirimi “şahin” 150bp indirimi “güvercin” bir yaklaşım olarak algılama eğilimine soktu. Oysa 50bp’lik bir farkın reel ekonomi açısından ihmal edilebilir bir etkisi olacağını söylemek yanlış olmaz. Fakat 50bp’lik fark gelecek dönemde TCMB’nin ne kadar sıkı dura­cağı konusunda bir sinyal etkisi yaratacak fikri ortaya çıktı. Biz bu yaklaşımın doğru olmadığını düşünüyoruz.

Mevcut para politikası sıkılığına cari politika faizi ve enflasyon farkı olarak ba­karsak 7 puanlık bir fark çıkıyor. Mevcut politika faizine bileşik olarak bakıp on iki aylık enflasyon beklentisi ile karşılaştır­dığımızda 20 puan civarında bir fark çı­kıyor. Her iki gösterge de bize göre para politikasının sıkı olduğunu gösteriyor. Bu farkların 50bp’lik bir fark ile çok değişme­yeceğini düşünürsek son dönemdeki 100 ya da 150bp’lik indirim tartışmalarının çok önemli olmadığını daha net görebili­riz. Bir başka deyişle, TCMB önümüzdeki dönemde de sıkı para politikası........

© Dünya