Son birkaç gündür TEFAS'ta işlem gören gayrimenkul yatırım fonlarını biraz daha dikkatli inceleme fırsatı buldum. Doğal olarak öncelikle yatırımcı sayılarına bakmak istedim.

Tahmin ederim ki fon tercihlerinde birçok ya­tırımcı da önce aynı veriye bakıyordur. Çünkü finans dünyasında kalabalık çoğu zaman güven duygusu oluşturuyor. Bir fonu ne kadar çok kişi tercih ediyorsa, o fonun da o kadar büyük ve iyi performans sağladığı düşünülür.

Özellikle gayrimenkul yatırım fonları (GYF) tarafındaki TEFAS verileri bu alışkanlığımızı sorgulamayı gerektiriyor. Örneğin, yalnızca 1 ya­tırımcısı bulunan yaklaşık 13,2 milyar TL büyük­lüğünde bir gayrimenkul yatırım fonu var. He­men altında yine tek yatırımcıyla yaklaşık 12,1 milyar TL büyüklüğe ulaşmış başka bir fon yer alıyor. Benzer şekilde veri yapısı içerisinde sade­ce 2 yatırımcıya sahip yaklaşık 4,7 milyar TL bü­yüklüğünde fonlar da dikkat çekiyor. Buna kar­şılık yüzlerce yatırımcısı bulunan bazı fonların toplam portföy büyüklüğü bu seviyelerin oldukça altında kalmış durumda.

Belirttiğim gibi, salt finans ve portföy yönetimi mantığıyla bakıldığında, yatırımcı sayısı arttıkça fon büyüklüğünün de artması beklenir. İlk bek­lenti de doğal olarak bu yöndedir. Ancak Türki­ye'deki GYFlere baktığımızda aynı tabloyla kar­şılaşmıyoruz. TEFAS verileri, yatırımcı sayısıyla fon büyüklüğü arasında her zaman doğrusal bir ilişki kurulamayacağını açıkça gösteriyor.

Aslında finans literatürü de bu tabloya yabancı değil. Davranışsal finans alanındaki çalışmalar,........

© Dünya