TCMB önümüzdeki hafta yılın ikinci Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak. Şubat ayında ya­yımlanan son raporda korunan, bu yıl için yüzde 16 ve önümüz­deki yıl için yüzde 9 olan enflas­yon hedeflerinin geçerliliğini bü­yük ölçüde yitirdiği açık.

Bunun yanında, bu yıl ve gelecek yıl için sırasıyla yüzde 18 ve yüzde 9 olan tahmin orta noktaları ile yüzde 21 ve yüzde 12 seviyelerindeki tah­min üst bantları da mevcut görü­nümle uyumlu görünmüyor. Bu kalemlerde yapılacak revizyonla­rın büyüklüğü, önümüzdeki dö­nemde alınacak para politikası ka­rarları açısından önemli bir sinyal niteliği taşıyacak.

Bununla birlikte, en kritik un­sur belirlenen enflasyon patikası­na uyumlu ve tutarlı bir para po­litikası çerçevesinin oluşturul­masıdır. Faizin uzun süre mevcut seviyesinde korunacağını yansı­tan güçlü bir sözlü yönlendirme etkili olabilir.

Enflasyon hedefi ve tahmin farkı

TCMB, enflasyon tahminlerin­den farklı olarak enflasyon ara hedeflerini ilk kez 2025 yılının üçüncü Enflasyon Rapo­ru’nda (Ağustos 2025) kamuoyuna duyurdu. Bu ayrımın temel nede­ni, ara hedefin bir “poli­tika patikası” (normatif çıpa) işlevi görmesinin amaçlanmasıydı. Ya­ni TCMB, dezenflasyon sürecinde ulaşılmak is­tenen seviyeyi sabit tu­tarak beklentileri yönlendirmeyi hedeflemiştir.

Buna karşılık tahminler, veri akışı ve model sonuçlarına bağlı olarak güncellenen koşullu bek­lentiler olduğu için yıl içinde re­vize edilmektedir. Kısa vadede hedeften sınırlı sapmalar normal karşılanırken, sürekli, büyük bo­yutlu ve uzun süreli sapmalar, pa­ra politikasının gerekli tepkiyi ve­rilmediğini düşündürmektedir.

Enflasyon görünümünde belirgin bozulma

Nisan ayı enflasyonunun bek­lentilerin belirgin şekilde üzerin­de gerçekleşmesiyle birlikte, yılın ilk 4 ayındaki kümülatif enflasyon yüzde 14.6’ya ulaşarak tahminler­de yukarı yönlü güçlü bir revizyon ihtiyacını ortaya........

© Dünya