Uluslararası bir yatırım ban­kası geçtiğimiz günlerde Türk Lirası için 1 yıl 1 yıl (1Y1Y) getiri önerdi. Çünkü kurum, Tür­kiye’de enflasyonun düşeceği gö­rüşünde. Merkez bankası faizleri indirdikçe bugünkü yüksek oran­larda getiriyi sabitlemek kazandı­ran strateji. Şirketler bugün @ civarında seyreden TLREF üze­rinden sabit getiri kilitleyebiliyor. Bir yıl sonra faizler 0’lara indi­ğinde bu strateji, bilançoda ekstra kazanç anlamına geliyor.

Borçlanma tarafında ise bunun tam tersi strateji devreye giriyor. Değişken oranlı, TLREF endeks­li borçlanma faiz indirim döngü­sünde şirket finansallarını rahat­latıcı işlev görür.

Dünya’nın önde gelen merkez bankaları —Fed, ECB— vadeli fi­yatlamaları baz alarak politika be­lirler. Burada iki kritik ayrım var:

1. Beklentiler: Kişisel, öznel, yoruma dayalıdır.

2. Fiyatlamalar: Fiilidir, bağla­yıcıdır.

İşte bu yüzden mer­kez bankaları beklenti­lerden çok fiyatlamala­ra yakınsar. Orta vadede 2Y2Y (toplamda 4 yıl), uzun vadede 5Y5Y (top­lamda 10 yıl) enflasyon başabaşı........

© Dünya