Las Bolsas cerraron julio con la sensación de haber recibido demasiada información y ninguna certeza. La Reserva Federal mantuvo los tipos; el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón hicieron lo mismo; el yen se disparó por una intervención cambiaria y los resultados empresariales del segundo trimestre volvieron a sorprender al alza en plena resaca por la inteligencia artificial. Sin embargo, si algo ha condensado la inquietud de los inversores en las últimas semanas es una sola pregunta: qué clase de banquero central es Kevin Warsh y hacia dónde piensa llevar la política monetaria de Estados Unidos.

La reunión de la Fed del 29 de julio dejó, sobre el papel, una decisión previsible: los tipos se mantuvieron en el 3,5%-3,75%. El comunicado, con tres disidencias a favor de subir un cuarto de punto, tuvo un tono más duro de lo esperado e insistió en que la inflación sigue por encima del objetivo. Hasta ahí, un guion conocido. El giro llegó en la rueda de prensa posterior, donde Warsh sembró la duda que hoy ocupa la mente de analistas e inversores de medio mundo. El presidente de la Fed rechazó que la decisión fuera “algo parecido a una pausa” y prefirió describirla como una “revisión rigurosa de la situación económica”. Señaló que prefería moverse de forma gradual, fijándose en tendencias más que en datos........

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