Durante meses, los mercados financieros han convivido con una aparente paradoja. Una economía global que desacelera sin entrar en recesión, una inflación que retrocede gradualmente y unas Bolsas que, impulsadas por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA), han mantenido un tono marcadamente optimista. Sin embargo, ese equilibrio frágil puede estar entrando en una fase más incierta. La reciente escalada geopolítica en torno a Irán y el renovado foco de tensión en Oriente Próximo coinciden con un momento de vértigo inversor en el ámbito tecnológico. Separados, ambos factores ya constituyen fuentes relevantes de riesgo. Combinados, podrían alterar de forma significativa el escenario benigno que muchos daban por consolidado en 2026.

La intensificación de los ataques y respuestas de Irán ha devuelto al primer plano un riesgo que los mercados tienden a subestimar hasta que se materializa, como es la disrupción energética. El mero aumento de la probabilidad de incidentes en el estrecho de Ormuz –por donde transita una parte sustancial del petróleo mundial– es suficiente para introducir una prima de riesgo en los precios del crudo y del gas.

Aunque los mercados energéticos han demostrado en los últimos años una notable capacidad de adaptación, la experiencia indica que los shocks geopolíticos en esa región no solo encarecen la energía, sino que erosionan la confianza y elevan la volatilidad financiera. El impacto macroeconómico potencial es claro. Un repunte sostenido de los precios energéticos........

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