En junio de 2024, Novo Nordisk era la empresa más valiosa de Europa, con un valor de casi 540.000 millones de euros. Sus dos medicamentos para adelgazar, Ozempic y Wegovy, se habían convertido en un fenómeno cultural y médico. Era tan influyente que incluso distorsionaba las cuentas económicas nacionales de Dinamarca.

Sin embargo, casi dos años y 430.000 millones de euros de capitalización bursátil perdidos después, el grupo está en una situación delicada. Ni siquiera figura entre las diez mayores empresas europeas por valor de capital. Y, dentro de su sector, Novo Nordisk, se ha convertido en un segundón en comparación con su rival Eli Lilly, cuyo valor de mercado se ha disparado hasta casi 1 billón de dólares después de que el grupo estadounidense inundara las farmacias con medicamentos contra la obesidad que ofrecían beneficios superiores para la pérdida de peso. El colapso del valor contiene importantes lecciones.

Los grandes grupos farmacéuticos se asemejan a los capitalistas de riesgo. Los fabricantes de medicamentos invierten miles de millones en investigación y desarrollo con la expectativa de que solo uno de cada diez medicamentos tenga éxito. Todo vale la pena cuando llega la bonanza. Cuando se lanza un medicamento exitoso, suelen quedar unos diez años de protección de la patente, durante los cuales la empresa puede cobrar precios elevados para recuperar los costes de I D y entregar efectivo a los accionistas. Los remedios exitosos pueden transformar por completo las empresas, tal y como hicieron inicialmente los llamados tratamientos para la pérdida de peso GLP-1 con Novo Nordisk.

En 2022, un año después del lanzamiento del fármaco Wegovy –de dosis más altas–, y cuatro años después de la llegada al mercado de Ozempic, las ventas de Novo de medicamentos para la obesidad y la diabetes se dispararon hasta los 23.000 millones de dólares. Al año siguiente subieron casi un 40%, seguido de otro aumento........

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