O Copom reduziu a Selic de 14,25% para 14,00% ao ano, exatamente como o mercado esperava, e — o que talvez seja mais importante — não fechou nenhuma porta. A conclusão do comunicado diz que o cenário atual, caracterizado por significativo aumento de incerteza, desancoragem das expectativas e riscos elevados, demanda serenidade e cautela na condução da política monetária. Traduzindo: seguem vigilantes. O comitê afirma que vai acompanhar a evolução do cenário e manter a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta, e não diz mais nada. Não há pista alguma sobre corte, pausa ou continuidade do ciclo.

O ponto mais relevante do documento está nas projeções. No cenário de referência, a inflação projetada é de 3,2% para o primeiro trimestre de 2028 — o horizonte relevante da política monetária hoje — muito próxima, portanto, da meta de 3%. Vale lembrar que esses números partem dos insumos do Focus: câmbio a R$ 5,10, com........

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