Durante décadas, a análise de crédito à habitação centrou-se em três variáveis fundamentais: rendimento do mutuário, valor do imóvel e taxa de juro. Em 2025, uma quarta variável começou a emergir de forma ainda discreta, mas estruturalmente irreversível: o risco climático. O que ainda é invisível para a maioria dos consumidores e para muitos profissionais do setor financeiro está prestes a tornar-se um fator determinante no acesso ao crédito, no custo do financiamento e na própria valorização dos imóveis. A questão já não é se esta variável vai contar, mas quando e com que intensidade.

O Banco de Portugal publicou em 2025 um documento temático sobre risco climático sistémico, sinalizando de forma inequívoca que esta dimensão está a integrar progressivamente a supervisão financeira e a avaliação prudencial das instituições. A mensagem central é clara: o clima não é apenas uma questão ambiental ou política; é um risco financeiro mensurável, com potencial de impacto sobre o valor dos ativos, a capacidade de pagamento das famílias e a estabilidade do sistema financeiro.

Este risco desdobra-se em duas categorias. Primeiro, o risco físico: danos diretos causados por eventos climáticos extremos como cheias, inundações, incêndios florestais, ondas de calor prolongadas, tempestades severas ou subida do nível do mar. Estes eventos podem destruir ou danificar imóveis, reduzir drasticamente o seu valor de mercado, tornar áreas inteiras não seguráveis ou inviabilizar a habitabilidade de longo prazo. Segundo, o risco de transição: custos associados à adaptação a uma economia de baixo carbono, incluindo exigências crescentes de eficiência energética, obrigações de reabilitação para atingir metas de descarbonização, alterações regulatórias que penalizam imóveis ineficientes e mudanças nas preferências dos consumidores que desvalorizam imóveis com má certificação energética.

Para o mercado de crédito, estas duas categorias traduzem-se em impactos concretos e mensuráveis. Do lado do........

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