Dünkü Enflasyon Raporu’ndan geriye sadece yeni bir enflasyon tahmini kalmadı. Türkiye ekonomisinin önündeki para politikası yol haritası da biraz daha belirginleşti.

Merkez Bankası 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltti ve genel beklenti oranı olan yüzde 29’a yaklaştırdı. İlk bakışta bu, dezenflasyon programında geri adım gibi görülebilir. Oysa Merkez Bankası’nın verdiği mesaj bundan farklı: Program çalışıyor, ancak yol uzadı ve önümüzdeki dönemde dışarıdan gelen şoklarla mücadele etmek gerekiyor.

Nitekim manşet enflasyon ile enflasyonun ana eğilimi arasında önemli bir fark oluşmuş durumda. Temel mal enflasyonu yüzde 17 civarında. İç talep yavaşlıyor, kredi büyümesi belirgin biçimde geriliyor ve çıktı açığı dezenflasyonist bölgede. Hizmet enflasyonunda da geçmişe endeksleme davranışı zayıflamaya başladı.

Yani ekonominin içerideki enflasyon dinamiği, TÜFE’nin manşet rakamından daha iyi.

Sorun ise gıda ve enerji.

Petrol, doğal gaz, gıda ve jeopolitik gelişmeler enflasyonu aşağı çekmeye çalışan para politikasının karşısına dışarıdan yeni engeller çıkarıyor. Bu nedenle TCMB, 2026 sonu tahminini yukarı çekmek zorunda kaldı. Ama 2027 ve 2028 için öngörülen dezenflasyon patikasını değiştirmedi.

Buradaki kritik mesaj şu: Merkez Bankası dezenflasyondan vazgeçmedi, sadece dezenflasyonun daha uzun süreceğini kabul etti.

Fakat zaman da daralıyor

İşin bir de takvim tarafı var.

Para politikasının önünde sınırsız bir zaman yok. 2026’nın kalanında üç PPK toplantısı bulunuyor. 2027’den itibaren ekonomik kararların üzerine siyasi takvimin gölgesi giderek daha fazla düşecek.

Türkiye’de 2028’de yapılması gereken Cumhurbaşkanlığı ve milletvekili seçimleri nedeniyle 2027, ekonomi politikası açısından kritik bir eşik olacak. Seçime yaklaşıldıkça büyüme, kredi, istihdam ve gelir politikalarının ağırlığının artması kaçınılmaz.

İşte bu nedenle dezenflasyon açısından asıl mesele yalnızca “enflasyon ne zaman yüzde 20’nin altına iner?” sorusu değil. “Bunu siyasi takvim baskısı güçlenmeden ne kadar aşağı........

© Habertürk