Hall y Woodford apuntan a algo común: antes de mover una tasa, entregar un bono o subsidiar un contrato, las autoridades deben preguntarse qué esperan del futuro quienes fijan precios, consumen y contratan. Un empleo formal es una apuesta a varios años. Despejar ese horizonte es un camino más indirecto que el del estímulo, pero la respuesta más acertada y menos obvia de la política económica.

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Robert Hall y Michael Woodford recibieron el Nobel de Economía 2026 “por los fundamentos microeconómicos de la estabilización macroeconómica”. Detrás de la jerga técnica hay una idea simple: familias, empresas y empleadores deciden hoy según lo que esperan del mañana. Por ello, la política económica afecta tanto en el presente como por lo que se espera en el futuro de ella.

En la década del 70, inflación y desempleo subieron a la vez y desmontaron las regularidades estadísticas en que se apoyaba la política fiscal y monetaria. El trabajo de Hall en 1978 sobre el consumo, el mayor componente del gasto, muestra el rol fundamental de las expectativas de un modo muy concreto. La teoría de Milton Friedman decía que una familia consume según el ingreso que........

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