La inflación post-pandémica es ahora una historia fragmentada, moldeada por la combinación única de energía, trabajo, tecnología y políticas de cada región. Si bien consideramos que la actual ola inflacionaria es mayormente transitoria, las prolongadas interrupciones en el suministro energético aumentan el riesgo de presiones inflacionarias más persistentes y respuestas divergentes de los bancos centrales. Los mercados de bonos siguen cada vez más estos riesgos, mientras que las acciones permanecen impulsadas por el acelerado dinamismo de la IA.

Los precios de las materias primas siguen siendo volátiles mientras se desenmaraña el juego global de adivinanzas en torno al estrecho de Ormuz. Hemos extendido el periodo de máxima tensión en nuestras previsiones de petróleo, incrementando nuestra hipótesis de precio promedio de 86 a 91 dólares por barril, manteniendo que una normalización gradual hacia 80 dólares sigue siendo el escenario más probable a medio plazo.

Como gran productor de energía, EEUU sigue menos expuesto a las interrupciones globales de suministro, aunque los precios de la gasolina han subido notablemente desde principios de año (de 2 a 3,74 dólares por galón). Los mayores precios energéticos elevaron la inflación general en un punto porcentual en abril (hasta el 3,8% interanual). Sin embargo, seguimos esperando que la inflación estadounidense........

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