Beklenen adım Merkez Bankası’ndan geldi: Politika faizi 300 baz puanlık indirimle C’e çekildi. Böylece uzun süredir fiyatlanan faiz indirim süreci resmen başlamış oldu. Şimdi yatırımcıların aklındaki ilk soru şu: “Para piyasası fonlarının getirisi düşer mi, düşerse nereye yönelmeliyim?”

Bu soruya cevap ararken hem fonların yapısına hem de içinde bulunduğumuz yeni faiz ortamına dikkatle bakmak gerekiyor.

Para piyasası fonları, ağırlıklı olarak TL cinsi likit enstrümanlara yatırım yapar. Dolayısıyla politika faizindeki düşüş, bu fonların getirisini de zamanla aşağı çekecektir. Bugüne kadar G-49 seviyelerinde mevduata denk gelen getiriler sunabilen bu fonların, yeni faiz ortamında C-46 bandına gerilemesi şaşırtıcı olmayacak. Hatta tahvil piyasasında son dönemde yaşanan satışların etkisiyle, bazı fonlarda getirilerin @ seviyelerine indiğini bile görüyoruz.

Bu düşüş, para piyasası fonlarında yatırım yapanları tedirgin edebilir. Özellikle son dönemde fon getirilerinin beklenenden farklı seyretmesi, yatırımcıların kafasında soru işaretleri yaratmış olabilir. Bu farklılaşmanın temel nedeni, fon portföylerine getirilen ’luk Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) zorunluluğu. Tahvilin değer kaybettiği dönemlerde bu içerik fon........

© Ekonomim